【原创】新三板年营收增长140倍的公司到底是何方神圣
新三板是一个神奇的地方，不仅公司门类花样百出，各种奇葩新闻数据也是让人早已见怪不怪。但是一家位于北京的坤鼎投资管理集团股份有限公司还是以同比营收增速14187.04%这一惊人数字成功攫取观众眼球。
那么他们究竟是做什么的?
2015年他们身上到底发生了什么?
2016年还会继续疯狂吗?
那么接下来艾媒新三板研究院就来一探究竟，揭开这家2015年业绩增速惊人公司的神秘面纱。
一、公司主营业务
从名字看上去，坤鼎投资管理集团，这貌似是一家金融类企业，但是实际上他们与金融类的业务并无太大关系。从坤鼎年报得知，其所属行业为商务服务业，是一家专注于为各类开发区、高新区、科技园区提供产业引进和项目落地服务的投资运商。简单来说，即帮助企业寻找合适他们办公落户的园区，并提供后续一系列园区运营管理服务。比较类似常见的地产中介和小区物业管理的结合，只是区别在于前两者主要针对个人客户，而他们专注于给企业客户，即to C和to B的区别。
往下细看，坤鼎目前主要产品和服务分为两类：
一是服务于单个企业的项目定制;
二是为多家企业提供园区定制以及园区运营、咨询服务。
坤鼎年报显示，2015年收入来源主要是第二类，即园区定制的转让收入、房屋租金以及咨询服务收入。看来，坤鼎的业务闭环已经初步形成，不仅是简单的中介加园区管理，如果以C端的房地产行业产业链作为类比的话，坤鼎实际上已经囊括了“开发商+中介+物业管理+家政服务”等几个重要环节。因此与戴德梁行等主要以租赁中介业务为主的轻资产模式公司相比，其产品和服务更为全面，但公司更偏地产开发商模式也造成公司资产负债比例偏高，2014年资产负债率一度高达93.21%，即使在普遍高杠杆率的房地产行业来说也属于偏高。这样模式的弊端在于公司运营现金流压力较大，对流动性风险抵御能力不强。
接下来第二个问题，为什么2015年公司的业绩同比增长如此惊人，2015年公司的运营究竟发生了什么?
二、公司运营情况
从其年报中发现，2015 年营业收入为：870,841,397.73 元，较 2014 年增加了 864,746,072.66 元，增加14,187.04%，主要得益于报告期内，GE 项目毛坯房工程(该项目于 2014 年 3 月开工建设，于2015 年 11 月通过毛坯房竣工验收)和台铭国际传媒科技园项目(该项目于 2012 年 11 月开工建设，于2015 年 4 月通过竣工验收)工程完工并完成竣工验收。2015年 GE 项目和台铭国际传媒科技园项目分别确认收入675,254,500 元和 194,220,219.39 元，累计增加营业收入869,474,719.39 元，导致营业收入同比大幅增加。
读到这里，之前心又一个问号终于解开，之所以2015年业绩增速如此之快主要是因为这两个园区建设项目对于公司收入规模来说确实太大，占到全年收入的99.84%，而且两个项目都恰巧在同一年完工并成功转让确认为收入。因此如此之高的同比增速实际上是存在极大的偶然性的，作为指标来说其参考意义很小。
另一方面通过分析其营收结构占比，我们可以发现除去这两个厂房、园区建设开发项目的转让收入之外，坤鼎在其他业务方面的收入仅为136.7万元，因此从收入结构看更像地产开发商，几乎全部的收入都来自产业园区开发建设完成后的转让或出售。这也使得我们的第三个问题自然得到解决，考虑到园区建设的周期性(1-3年的建设周期)，坤鼎在2016恐难以复制2015年的疯狂增速。
那么新的问题又来了，未来坤鼎的发展前景如何呢?
三、发展前景
艾媒新三板研究中心分析认为，坤鼎未来发展有如下几点显著优势，但同时也存在几点问题。
优势：
1、国家政策支持产业转型升级，未来新兴产业园区建设服务产业受到政策利好。
2、坤鼎商业模式与竞争对手差异化明显，竞争优势强。园区开发运营领域整体市场发展水平不高，虽然参与企业为数众多，但技术实力不强，尤其在低端产业园区运营主要以销售园区土地为主，而坤鼎与这些企业相比在商业运营模式上差别较大，能够为更高级的产业园区提供一站式的开发管理及运营服务，拥有较强的竞争优势。
3、坤鼎与政府相关部门、大型企业客户合作积累了较强的合作关系。尤其在大北京地区拥有较强的区位优势，其作为亦庄开发区区域合作协会的会长单位以及区域合作公司的股东单位，能够率先进入京津冀协同发展园区开发。
存在问题：
1、目前收入结构和客户来源比较单一，过于依赖园区定制开发，存一定的单一客户及业务依赖风险，需要拓宽业务收入来源。
2、宏观经济存在较大不确定性，虽然2015年国家大力推进产业转型升级及“双创”，但其未来能否取得预期成果仍未可知，且该因素对于坤鼎来说属于较大的不可控因素，难以通过管理或其他战略手段进行风险控制。
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