毅见第65期：蚂蚁集团下月“A+H”同步上市，新一轮“造富运动”来了？
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事件：蚂蚁集团寻求在港IPO募资175亿美元，并同步登陆“A+H”
9月23日，据彭博社报道，蚂蚁集团寻求在港IPO募资175亿美元，同时不寻求基石投资者参与。另据IPO早知道消息，蚂蚁集团计划于9月24日通过港交所聆讯，并于10月中、下旬同步登陆A股和港股。
此外，知情人士表示，蚂蚁集团希望通过上海和香港两地上市募集大约350亿美元，估值约为2500亿美元。对此，蚂蚁集团在电邮声明中拒绝置评。
蚂蚁集团上市也引发了外界对其将诞生多少个千万富翁、亿万富翁的热议。值得注意的是，蚂蚁集团有40名合伙人通过杭州君瀚和杭州君澳合计持有40%的股权，又有一大批人将成为亿万富翁。而其背后大股东马云的个人财富也会“水涨船高”，届时，马云将有望重回中国首富的宝座。
蚂蚁集团前身为“蚂蚁金服”，是国内最大的互联网金融服务公司，旗下品牌有：支付宝、芝麻信用、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁小贷、蚂蚁金融云、余额宝、招财宝、蚂蚁花呗等。蚂蚁集团起步于网上购物网站淘宝网第三方支付平台“支付宝”，2014年，阿里巴巴集团分拆旗下金融业务，成立浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司（简称蚂蚁金服），2020年6月变更为现名。
近年来，随着数字化转型的加速和移动支付技术的发展创新，移动支付逐渐成为社会主流支付模式。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2019年中国移动支付用户规模为7.33亿人，而随着技术与市场的成熟化发展，移动支付覆盖场景将更加广泛，用户规模有望持续上升，预计2020年用户规模将增至7.90亿人。
而作为移动支付第一梯队的支付宝，借助其平台优势抢占了大量用户，之后又通过拓展线下场景，占据了大量市场份额。截止目前，支付宝用户数量有10亿，提供的生活服务超过1000多种，月度活跃用户达7.11亿、月度活跃商家超过8000万。
庞大的市场，使支付宝背后的蚂蚁集团成为资本青睐的对象。今年 7 月 20 日，蚂蚁集团宣布，将在港交所和上交所科创板同步发行上市，以“进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新”。
对此，知情人士称，如果市场条件有利，蚂蚁集团此次 IPO 有望超越沙特阿美去年创下的全球规模最大的融资记录。届时，蚂蚁集团的市值可能超过美国银行并达到花旗集团的两倍之多。
那么，蚂蚁上市流程为何走得如此快？此前有报道称蚂蚁急寻基石投资者，而今“变卦”是为何？“A+H”同步上市有何优点？为什么不是选择纳斯达克和纽交所？作为金融科技公司，蚂蚁更重视金融还是科技的发展？上市成功后，蚂蚁是否会成为全球最大规模IPO？对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分享了他的观点。
分析师观点：
1. 从申请到上会用时不足一月，为何流程走得如此快？
张毅：蚂蚁集团这次上市的流程走得如此顺利，跟它的行业知名度有一定的关系，但背后的原因主要还是在于中国二级市场，尤其是资本市场注册制推出来以后，审核效率不断提升，企业上市的流程和步伐明显加快。
整体来说，这也预示着资本市场接下来尤其在注册制大面积铺开之后，中国将会迎来一大批优秀企业上市的浪潮。当然，对于蚂蚁集团本身来说，这也是一个非常好的机会，而这种机会的背后也反映出审核人员的认可以及资本市场未来更多的可能性。
2. 此前有报道称蚂蚁急寻基石投资者，而今“变卦”是为何？
张毅：因为蚂蚁集团在整个业务的生态布局以及它的财务数据、行业的地位都是无可厚非的。而这些因素也是非常值得投资者拥护以及消费者爱戴的，蚂蚁产品的认知度、市场空间以及业务本身，还是值得被用户广泛接受的。
那么对于这样的企业而言，它拥有足够的自信，不需要寻找基石投资者来支撑其发展，而当初急寻基石投资者更多的还是基于对上市进程以及市值不确定性等因素，蚂蚁集团需要借助基石投资者给予投资者或社会更大的信心。
3. 两地同时上市有何优点？为什么选择“A+H”而不是纳斯达克和纽交所？
张毅：两地上市，已经成为阿里巴巴以及很多高新技术等体量较大的企业，尤其是互联网企业的标配。
同步上市一方面是利用好国内这个巨大的市场，因为A股所覆盖的14亿中国群体，它里面有数量庞大的优质投资者。
另一方面，港股是面向全球的，这是港股最大的好处和优势，而高度全球化的香港市场对于吸引和容纳全球的投资者具有巨大的优势。蚂蚁集团这种资本布局不仅有利于做好国际预热和铺垫的准备，而且也有利于它向全球范围内进行业务扩张。而蚂蚁集团不选择纳斯达克或纽交所，是因为对美国市场的不确定性。
总而言之，未来中国扩张企业择A股和港股同步或者只选择港股，也许会成为企业共识和趋势。
4. 作为金融科技公司，蚂蚁更重视金融还是科技？
张毅：衡量一家企业侧重于发展哪方面，业务营收占比是一项极其重要的指标。
招股书显示，今年上半年，蚂蚁面向金融机构收取的主要为技术服务费的收入459.72 亿元，占总收入63.39%，已成为重要收入来源。而资本市场对金融机构的估值更多以净资产为基准，溢价率不高；科技公司带来的想象空间，则可以让蚂蚁金服获得更高溢价。
而蚂蚁集团的盈利模式，大概可以分为两大板块的内容。从招股说明书我们也可以看出，蚂蚁集团一方面是利用支付宝的支付便利服务向商家收取一定的中介费用，如手续费等。另一方面是为金融机构开发的风险管理解决方案和风险识别算法，来协助金融机构做风险管理决策，从而向这些金融机构收取一定的中介费用。
截至2020年6月30日，蚂蚁集团与超过350家金融机构就数字金融服务展开合作，包括约100家银行、约170家资产管理公司及约90家保险机构。
5. 上市成功后，蚂蚁是否会成为全球最大规模IPO？
张毅：对于蚂蚁集团此次IPO的量级是否能超过沙特阿美，应该说还是有一定的可能性。
这不仅仅是因为蚂蚁两地同步上市，更多的是蚂蚁的基础用户数量很多、认知度也非常高，再加上它本身就是做金融服务的，在金融行业里面扎根很深、资源覆盖也很广。
与此同时，企业的成长性和未来数字货币的趋势，都会使蚂蚁金服有无限的想象空间。当然，还有一个非常大的因素就是目前全球疫情还没结束，越是在这样的一个阶段，实体经济总体还是会遭受较大的冲击和影响。
但是新冠疫情也加速了中国政企数字化转型，推动消费服务线上化，为移动支付市场拓展了更多政务、民生、消费等细分垂直场景，也让移动支付数据有了更多赋能价值。对消费者而言，这将强化和巩固他们使用移动支付的习惯；对商家而言，支付线上化是他们进行数字化变革的重要一环；消费者和商家对移动支付的双向需求，助推蚂蚁集团移动支付行业强劲发展。
所以说在全球范围内，游资或热钱还是比较充足的。从某种意义上来说，蚂蚁集团这次IPO将会成为一个较大的亮点。
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张毅，艾媒咨询创始人CEO、艾媒研究院院长兼首席分析师、中山大学数字媒体专业硕士生导师、广东财经大学客座教授;著有《互联网+:颠覆还是被颠覆 》《新零售革命-后电商时代的营销哲学》等近20本畅销图书。
张毅拥有近20年的大数据咨询和行业管理经验，长期关注大数据、人工智能、新零售、产业升级等新经济行业的发展动向，并对行业现状与趋势具有独特的见解以及丰富的研究经验，为人民日报、新华社、CCTV、华尔街日报、财富杂志、福布斯杂志、英国金融时报、经济学人等多家权威媒体特约专家评论员。
