毅见第64期： 快手再传拟赴港IPO，现在转战资本市场是好时机吗?
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事件：传快手寻求在香港IPO，估值500亿美元
据彭博社、路透社、The Information多家外媒报道，快手寻求最快今年在香港上市，目标估值500亿美元。知情人士称，快手已经聘请了美国银行、华兴资本和摩根士丹利进行首次公开募股，希望尽快在10月底申请上市。对于该消息，快手方面回应称不予置评。
公开资料显示，快手成立于2011年，前身为「GIF 快手」，从制作、分享GIF 图片的工具起步，公司自2012年底转型为短视频社区，以用户创作短视频为内容，通过直播、电商、广告、内容付费的商业模式，目前已发展成为国内最具代表性的短视频社区之一。
企查查数据显示，自成立以来，快手一共经历了9轮融资，背后的投资机构实力雄厚，包括晨兴资本、红杉资本、华人文化基金、百度、腾讯、淡马锡、云锋基金等。在最新一次融资轮次中，快手融资了近30亿美元，估值达到了286亿美元。
近年来，短视频形态逐渐兴起。iiMedia Research 数据显示，自2017年短视频用户规模突破2.42亿人后，中国短视频行业商业化进程加速，2019年迎来爆发式增长，用户规模达到6.27亿人，预计2020年将达到7.22亿人。
随着资本和用户不断涌入短视频行业，短视频平台发展速度加快。在2020年初，快手日活已突破3亿，快手内有近200亿条海量视频。
快手近年来不断加快推进其商业化进程，除了在短视频领域继续发力，快手重启A站、投资知乎和十字星动漫，并利用直播积极发展电商带货业务。9月16日，快手电商宣布2020年8月快手电商订单量超5亿单。与此同时，快手电商近日正式启动116招商计划。届时将有巨额流量、亿级现金补贴以及红包玩法，重点扶持优质中腰部主播商家涨粉与销售成长。
值得注意的是，这并非快手第一次传出上市传闻。去年9月，彭博社报道称快手将考虑2020年赴美上市，并将在IPO前寻求以250亿美元估值融资。
那么，对于快手而言，是否急需上市?香港上市是它最好的选择吗?今年快手传闻估值约 500 亿美元，而在去年9月的IPO传闻中估值为250亿美元，为何会发生这么大的变化，估值属于合理吗？快手日活输给抖音，能守住电商护城河吗?对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分享了他的观点。
分析师观点：
1、快手再传上市，香港是它最好的选择吗?
张毅：关于快手上市的传闻，其实并不意外。纵观历次互联网巨头上市传闻大概率最终都会被坐实，此次快手赴港上市传言也并非空穴来风。在过去接近一年的时间里，快手动作频频，包括加大市场投放、大力拓展用户、开拓商业模式、以及大规模的重金狂砸等，这样的节奏明显就是急于IPO的表现。
而对于在香港上市，我想这个是没有选择的选择，快手不太可能去美国上市，从最近TikTok在美国遭到封杀这件事情来看，中国企业IPO的首选一定不会是美国纳斯达克，而香港还是一个比较理想的地方。
2、时隔一年估值翻倍，500亿美元贵不贵?
张毅：如果真以500亿美元估值上市，确实有点高。一年之内，估值增长一倍，主要原因还是两个方面：一是快手把字节跳动作为对标做估值，字节跳动的估值水平已经是千亿美金以上，但快手跟字节跳动没有太大的可比性，很显然它也打了比较大的折;二是过往这大半年快手在市场推广花费了巨大的资金，这也就意味着它还是希望把市值炒起来，但这个价格资本能不能接受，恐怕还是取决于字节跳动上市的进度，如果字节跳动上市的进度会跟它比较近的话，那它的市值估计就难以支撑。
3、快手是否急需IPO，现在转战资本市场是好时机吗?
张毅：快手急于上市，主要有几方面的原因：
第一，这和快手的市场表现有关。短视频行业目前呈现两强争霸局面，但在用户层面，抖音甩开快手的步伐越来越明显。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，头部短视频平台用户对比方面，抖音用户规模由2018年1月的0.55亿人增长至2020年6月的4.97亿人，其活跃用户规模也从落后快手1.30亿人至反超1.13亿人。
当前，抖音不管在国内还是在海外，发展都是势如破竹，尤其是在美国遭遇比较大的危机之后，其已经成为国民级的移动应用，广受用户青睐，口碑极高，对其他短视频应用的碾压态势非常明显。
第二，在商业变现方面，快手主打直播电商收入，我们看到快手在直播带货方面给出的数据也是比较漂亮的。但是对快手来说，最大的问题在于其用户整体来说比较“低端”。
快手吸引的是草根用户，而抖音是年轻人的潮流聚集地。艾媒北极星互联网产品分析系统数据显示，从用户月收入对比方面来看，7月抖音月收入在10000元以上的用户占比11.0%，而快手仅为6.3%。相较之下，抖音用户构成中高收入人群较多，消费能力相对更强，未来在流量商业转化中的优势会更加明显，而快手用户未来的可持续消费能力存在一定的缺陷。
并且，今年下半年以来，直播电商市场出现了一定的疲软，在直播带货频频上演商业奇观背后，虚假宣传、恶性竞争、产品质量和直播数据造假成灾等问题突出。长远来看，电商商业模式发展仍然存在风险，这对于快手而言也不是好事。
第三，目前在抖音的攻势下，留给快手的机会和市场已经越来越小。如果接下来字节跳动先一步上市的话，那基本就没有快手什么事了。因为目前短视频不仅仅是一个视频平台，它更多的还是个社交平台，而从过去中国及全球的情况来看，社交领域通常都只用一个老大，如互联网时代的QQ，移动互联网时代的微信。
所以，老牌头部平台快手面对的竞争压力巨大，需积极寻求资本化道路，否则时间越长，其压力就越大。
4、用户规模输给抖音，快手能守住电商护城河吗?
张毅：目前，快手比较核心的商业模式是直播电商，且进入2020年后表现也十分优异，是快手市场发力的重要助推力。
站在一个行业观察者的角度来看，这是喜忧参半的。喜的地方在于，短视频社交平台终于找到了一个“亮眼”的商业模式，把对广告的依赖放到次要的位置。而忧的地方在于，基于过去多年的行业研究发现，对于电商而言，专业性是非常重要的，像淘宝、京东、拼多多等平台，他们的电商专业度成就了用户依赖。所以，对于发展直播电商，我还是比较看好淘宝这类专业卖货平台，它的后续持续力及可延伸的能力更强。而相较于电商平台，短视频平台在供应链、售后保障等环节也存在劣势，单纯直播带货的模式难以长期支撑平台增长。
值得注意的是，拥有更多用户的抖音，也已经开始发力电商。抖音对于电商商业模式的重视程度较高，并通过扶持抖音平台上商家资源建立平台电商业务。在直播电商领域，快手虽不输抖音，但最终能否守住电商护城河仍是未知数。在今年下半年或者以后更长的时间里，快手能不能把电商直播这一模式走得更好，还是需要财务数据来看结果。
《毅见》是由艾媒咨询首席分析师张毅担纲的新经济深度评论专栏，针对新经济行业热门话题、模式、现象、趋势的进行深度剖析，用独特的视角，读懂中国新经济。关注“艾媒报告中心”公众号，查看“毅见”更多内容。
张毅，艾媒咨询创始人CEO、艾媒研究院院长兼首席分析师、中山大学数字媒体专业硕士生导师、广东财经大学客座教授;著有《互联网+:颠覆还是被颠覆 》《新零售革命-后电商时代的营销哲学》等近20本畅销图书。
张毅拥有近20年的大数据咨询和行业管理经验，长期关注大数据、人工智能、新零售、产业升级等新经济行业的发展动向，并对行业现状与趋势具有独特的见解以及丰富的研究经验，为人民日报、新华社、CCTV、华尔街日报、财富杂志、福布斯杂志、英国金融时报、经济学人等多家权威媒体特约专家评论员。
