财报解读 | 好未来2021财年Q3净亏4360万美元，销售和营销同比增长120.3%

　　1月21日美股盘前，好未来发布了2021财年Q3(2020年9月1日-11月30日)未经审计财务报告。报告期内，好未来的营收由上年同期的8.29亿美元同比增长35%至11.19亿美元，归属于好未来的净亏损为4360万美元，上年同期实现净利润1960万美元。

　　从单季度来看，好未来创下了营收历史新高，单季度收入超过11亿美元，增速再次加快。好未来表示，净收入增长主要受长期正价课学生人数增长推动。

　　根据财报，好未来长期正价课学生总人次从上年同期的约2318000同比增长46.5%，至本季的约3397030。学员人次的增加主要来源于小班课和在线课程人数的上升。同时，好未来学习中心数量也从截至2020年2月29日70个城市的871个学习中心，增加到2020年11月30日的102个城市的990个学习中心。

　　而亏损的重要原因则在于销售与营销费用的增加，2021财年Q3好未来销售和营销费用为4.21亿美元，同比增长120.3%，上年同期该数据为1.900亿美元，这也刷新了好未来单季最高营销费用。

　　好未来在财报中称，销售和营销费用的增加主要是由于开展了更多的营销推广活动以扩大客户群和品牌提升，以及与上一年同期相比，用于支持更多计划和服务产品的销售和市场营销人员的报酬有所增加。

　　受2020年春季疫情的影响，在线教育前所未有的被广为人知。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，中国在线教育行业增速在2019年逐步递减，反映在线教育行业的用户红利逐渐消退。2020年，“黑天鹅”事件发酵促使在线教育迎来新的转机，在“停课不停学”的政策扶持下，在线教育市场规模增速回暖，市场规模达4858亿元，增速上升至20.2%。

　　经过多年的市场深耕以及商业模式的探索，各个新兴赛道在政策的支持及市场的发展下，K12教育作为在线教育的主要赛道，行业迎来新一轮的增长。受疫情影响，K12在线教育渗透率在2020年上升至23.2%，增长率远超历年数据。

　　在这个特殊的时间节点下，各大教育企业都试图借势扩大自身的用户规模，无论是疫情期间推出的免费直播课，还是铺满各大卫视，公交、地铁等公共场所的宣传广告，都是为了获取更多的学员。

　　而好未来持续加码营销的背后，是K12赛道竞争愈演愈烈。尤其是在线K12教育领域，头部玩家之间厮杀不断升级，教培机构豪掷千金砸广告早已司空见惯，好未来旗下学而思网校也是这场争夺中重要选手之一。在过去的2020年，学而思网校的广告从未淡出过消费者的视野，其中在暑假期间采用了9元的低价课策略。

　　艾媒咨询分析师认为，K12在线教育传承了互联网的共享与整合的优势，有效解决优质教育资源紧缺现象。传统以投放为招生途径的获客成本日益提高，短期内续费率保持稳定的情况下，各大教育机构烧钱营销抢占获客渠道的行为加重了企业运营成本压力。而随着行业内获客成本的水涨船高，效益与规模成为了彼此的对立面，也成为了当下K12在线教育行业的困局之一。

　　事实上，亏损的并不仅是好未来一家。2020年Q3财季，跟谁学营收19.65亿元，比去年同期增长252.9%，但净亏高达9.325亿元，首次出现季度亏损，而跟谁学的销售费用猛增至20.56亿元。

　　值得一提的是，在加大营销的同时，好未来也在募集粮草。公开资料显示，去年11月份至12月份，在二级市场上，好未来融资48亿美元。2020年11月，好未来官宣的15亿美元新发A类普通股。12月，好未来宣布与银湖资本等投资者达成33亿美元私人配售协议，其中23亿美元为可转换债券，10亿美元为新发行的A类普通股。好未来首席执行官张邦鑫对此表示：“我们非常欢迎这一轮融资，这是对我们为学生提供更好学习体验的认可。”

　　目前，K12赛道的比拼还在继续。2021新年伊始，各家已在大力抢占适合的投放渠道。学而思网校也牵手央视，成为《经典咏流传》《典籍里的中国》和《朗读者》等三档节目的独家在线教育合作伙伴。

　　展望未来，好未来预计，2021财年Q4营收将在11.75亿美元-12.01亿美元之间，较上年同期增长37%-40%。