洪恩教育赴美IPO：创始人套现26亿，背靠完美世界就真的“完美”吗？

　　今年，是在线教育“火爆”的一年。此前有火花思维完成E1轮1.5亿美元融资的交割、开课吧获5.5亿元独立融资以及猿辅导再获12亿美元融资等一系列利好消息。而近日，在线儿童教育公司洪恩教育赴美IPO也颇受关注。

　　时隔九年，再度冲击IPO

　　据悉，洪恩教育于近日向美国证监会递交上市申请，计划在纽交所挂牌上市。瑞士信贷、花旗和老虎证券为此次IPO的承销商。目前，该公司尚未披露发行股数和定价区间。

　　公开资料显示，洪恩教育成立于1996年，致力于婴幼儿多学科课程研究、电子笔+有声读物、教学光盘、益智玩教具的技术创新、产品研发和教学服务的销售，现已成长为我国儿童教育电子产品、金牌数字内容和儿童素质教育机构的专业研发企业。

　　事实上，洪恩教育曾在2011年计划A股上市。当年9月，北京市环保局发布公告称，洪恩教育拟在国内发行股票上市融资，已进入IPO前环保核查阶段。

　　根据2012年2月创业板发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表，洪恩教育当时正处于“落实反馈意见”程序中，保荐机构为国信证券。如果成功，有望成为教育培训行业第一家在国内上市的企业。

　　但2013年中国证监会网站披露的一份资料显示，洪恩教育已撤回IPO申请，冲击IPO之路宣布告吹。

　　而对于此次再度冲击IPO，洪恩教育称：计划将本次募资所得净收益用于扩大公司在国内和海外的产品和服务范围，以及开发现有产品和服务、改善技术结构、营销和品牌推广等。具体分为，约35%用于扩大公司在国内外的产品和服务，约25%用于公司现有产品和服务的开发，约20%用于改善公司的技术基础设施，最后大约10%用于营销和品牌推广。

　　资产负债率达89.56%，两年净亏损2.936亿

　　从财务情况来看，洪恩教育2018年、2019年均处于亏损状态，2020年上半年实现扭亏。2018年、2019年公司分别录得净亏损1760.4万元、2.76亿元。2020年上半年，公司扭亏为盈，实现净利润564.1万元。

　　招股书显示，洪恩教育毛利率稳步增长。2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的毛利分别为6601万元、1.35亿元和1.25亿元，毛利率分别为50.1%、61.5%和67.6%。

　　截至今年6月底，洪恩教育的总资产为2.97亿元，其中现金及现金等价物1.55亿元，应收账款净额4628.3万元；负债总额2.66亿元，资产负债率达89.56%。

　　此外，洪恩教育还大幅缩减了支出费用。招股书显示，2020年上半年，洪恩教育研发费用为7367.4万元，比上年同期的1.1亿元下降34.9%；营销费用为2838.3 万元，同比减少24.7%；一般及行政开支费用为1746.4万元，同比减少90.1%。

　　池宇峰持股63.6%，一年套现完美世界26亿

　　根据招股书中的股权披露，在本次IPO前，Academy Management Ltd。持有1.44亿股普通股，持股比例为63.6%，洪恩教育创始人兼董事长池宇峰对其持有股份具有唯一投票权和处置权。此外，洪恩教育CEO戴鹏持股7.1%，首席技术官陆文斌持股3.5%，首席财务官王巍巍持股1.4%。

　　值得注意的是，拥有洪恩教育63.6%股权的洪恩教育创始人池宇峰，同时也是上市公司完美世界的创始人。天眼查App数据显示，池宇峰于1996年创建北京洪恩教育科技股份有限公司，2004年创建完美世界(北京)网络技术有限公司，2008年创建北京完美影视传媒股份有限公司(现更名为完美环球娱乐股份有限公司)。

　　早前，完美世界曾于2007年在美国纳斯达克上市，并于2015年完成私有化。2016年，深交所上市公司完美环球公告称，拟作价120亿元收购其实际控制人池宇峰旗下完美世界100%股权。最终，完美世界在A股实现借壳上市。

　　不过在2019年6月，完美世界增发股份3年的禁期刚过，大股东及关联人便开始频繁减持，池宇峰更是在一年内多次减持，累计套现近26亿元。

　　根据公开信息，截至目前，在A股上市的教育企业仅有8家，多数为通过借壳实现。时隔数年，洪恩教育也将目光瞄准了海外市场，计划在纽交所上市。

　　线上教育持续火爆，儿童补充教育市场前景向好

　　得益于2020新冠疫情的正面刺激，中国在线教育行为和习惯得以普及，市场规模进一步扩大。

　　iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，在线教育市场规模保持逐年增长的态势，2019年在线教育市场规模已突破4000亿元，而疫情进一步加快市场教育，预计2025年中国在线教育市场规模将达到8000亿元，2020到2025年复合增长率达11.4%。

　　在儿童数量庞大稳定、家长可支配收入较高、对儿童教育关注度不断提高、名校招生竞争激烈等因素的推动下，中国儿童补充教育市场也展现出巨大的市场前景。

　　洪恩教育在招股书中披露，在中国儿童在线教育娱乐平台市场中，洪恩教育的月活跃用户以及付费人数处于领先地位。在今年的第二季度，洪恩教育的用户达到1030万，其中140万是付费用户。就此，该公司表示今年上半年由于受疫情的影响，国内学校关闭，导致对在线辅助教育的需求增加。

　　不过，在市场快速发展的同时，企业需要不断加强自身的核心竞争力。在实际运营中，拥有优质教师资源、先进教学方法和完善服务体系的在线教育头部机构成为用户的普遍首选，进一步加剧了行业马太效应的影响。因此，对于教育行业, 专业的平台及应用将成为行业市场的壁垒，打造在线教育核心壁垒，努力提升品牌竞争力的机构必将受到青睐。

　　洪恩教育表示，自己的优势在于“率先将复杂游戏引擎应用于在线教育产品设计”，“专有的游戏技术使在线教育产品能够提供独特的互动性和娱乐性”。

　　这些优势，不仅助力洪恩教育线上产品快速迭代，更为洪恩教育线下业务持续充血。而此次赴美上市，或将再次为洪恩教育赋能，打造生态闭环，占据更多市场份额。