“入籍”腾讯之后，斗鱼、虎牙的合并终于落地？两家公司股票大涨

　　近日，游戏直播行业被曝再出合并大动作。彭博报道称，腾讯已开始主导斗鱼和虎牙的合并事宜，并认为合并后的斗鱼和虎牙市值将在百亿美金左右。受此消息影响，斗鱼、虎牙纷纷大涨。截至8月5日收盘，斗鱼涨6.02%，虎牙直播涨7.85%。

　　事实上，关于斗鱼虎牙合并的传闻曾几度甚嚣尘上。

　　早在2018年3月，腾讯同日宣布对斗鱼和虎牙进行战略投资，坊间就不时传出这两家公司可能合并的消息。而今年4月，腾讯行使其购股期权，以2.63亿美元现金从欢聚集团手中收购了1650万股虎牙B类普通股，同时成为虎牙和斗鱼第一大股东之后，两家合并的可能性大大提高。

　　6月11日，新京报贝壳财经报道称，多位接近交易的人士证实，斗鱼、虎牙的合并已在路上，推动二者合并的建议由腾讯提出，具体细节未定。“最快可能今年底、明年初，在这之前虎牙还将迎来新高层，以及新战略目标”，虎牙内部人士李杰（化名）告诉新京报贝壳财经记者。随后，斗鱼、虎牙双方皆回应称：不知情，不予置评。

　　6月17日，有虎牙内部人员向财联社透露，虎牙、斗鱼和企鹅电竞将会“三合一”，此举在虎牙内部已经成了共识。合并最快在今年第三季度，最晚则要到明年。该知情人士称，原计划三家在今年6月合并，但由于疫情爆发不得不推迟。

　　虎牙和斗鱼的合并交易，将创造一个总市值达100亿美元的新游戏直播平台。

　　近年来，中国游戏直播行业市场规模呈现出快速增长的态势。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2015年中国游戏直播市场实际销售收入为13.3亿元，2018年增长至74.4亿元，同比增速高达107.20%。

　　而在游戏直播主流平台中，虎牙直播和斗鱼直播的月活跃用户数量遥遥领先于其他游戏直播平台。据艾媒北极星监测数据显示，截至2020年6月底，虎牙直播以2496.73万人的优势位于第一，斗鱼的月活用户量为2043.77万人，位列第二。

　　显然，虎牙直播通过与热门主播合作、创造优质内容，已成长为国内用户活跃度领跑全行业的游戏直播平台。2019年虎牙直播实现营收83.8亿人民币，同比增长近80%。

　　从今年一季度财报信息来看，斗鱼和虎牙的关键数据不相上下。2020年一季度，斗鱼营收22.78亿元，同比增长53%；非美国会计通用准则下，净利润2.97亿元，同比增长742%，连续五个季度实现盈利。虎牙营收24.12亿元，同比增长47.8%；非美国会计通用准则下，净利润2.63亿元，同比增长100.7%，连续十个季度实现盈利。

　　同时拥有斗鱼、虎牙两家头部公司，本来是腾讯最理想的护城河。然而，包括快手、抖音、B站等新生竞争者均开始深度参与游戏直播，这些“外来者”在用户数据方面丝毫不落下风，有更多资金投入赛事版权竞争，并相继拿到重要赛事转播权，这给包括斗鱼虎牙在内的老牌直播平台造成了巨大压力。

　　值得一提的是，虎牙和斗鱼二者直播内容种类比较相似，用户重合度高。有数据显示，斗鱼和B站的用户重合度在45%左右。而两大平台彼此的主播调转也较为频繁。

　　对于腾讯来说，如果虎牙和斗鱼合并事宜能够最终落地，不仅则可以减少内斗，还可以形成互补联动，达到压制B站、抗衡快手的效果。而合并后的直播“巨无霸”平台，在业内将会形成更加稳固的位置，也会增强公司对市场抢流的能力。

　　申港证券指出，若两家成功合并，则对于双方估值与业绩均是带来正向影响：从业绩上说，市场对于两家的看法是斗鱼主打头部主播，在流量获取上更擅长，而虎牙拥有YY的基因，在运营与变现上更为擅长，若双方取长补短则在营收上有更大想象空间，并且合并后主播将进一步头部化，主播成本有望降低。

　　随着直播行业的发展，国内的直播行业竞争已经从增量市场转变为存量市场的博弈。如果虎牙、斗鱼合并落地，腾讯或成为最大赢家，直播行业的搏杀将会更为激烈。