头顶“电子烟第一股”光环，思摩尔国际登陆港交所，市值超1500亿
7月10日，电子烟制造商思摩尔国际(股票代码：6969)在港交所上市，发行价12.4港元，募资68.6亿港元，若超额配股权行使，可再募资10.36亿港元。
“电子烟第一股”思摩尔国际在港上市
思摩尔开盘价为28港元，较发行价上涨125.81%，市值突破1600亿港元。此后股价有所回落，截至发稿，其股价为27.5港元，上涨121.77%，市值超1500亿。
资料显示，思摩尔国际前身为深圳麦克韦尔科技有限公司(简称“麦克韦尔”)，于2009年成立。主要从事电子雾化设备及组件和自有品牌高级进阶私人电子烟设备。
2015年12月，麦克韦尔挂牌新三板。随着电子烟市场的不断增长及业绩不断爆发，麦克韦尔股价一路水涨船高。2018年5月，麦克韦尔成为新三板首个十倍股。
2018年12月，麦克韦尔申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。2019年，为了登陆港交所，麦克韦尔进行了一系列重组，并正式以“思摩尔国际”名称向港交所提交上市申请。如今，随着思摩尔国际的上市，其也正式成为了“中国电子烟第一股”。
招股书显示，2016年、2017年、2018年及2019年，思摩尔国际的营业收入分别为人民币7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元和76.11亿元，年内溢利分别1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元和21.74亿元。经营活动所得现金净额分别为1.29亿元、4.39亿元、9.60亿元和21.84亿元。但今年前四个月受疫情影响，其收入较2019年同期仅增长7.8%。
思摩尔国际上市也引燃A股市场的电子烟概念，相关上市公司上演连板行情。如截至7月9日，盈趣科技近三个交易日连续涨停。
中泰证券指出，电子烟行业本质是产品驱动型行业，HNB赛道和雾化烟赛道均呈现“一超多强”的格局。在此格局下，行业龙头品牌势必通过提升产品品质打造核心竞争优势，同时助力下游集中度提升。思摩尔上市形成催化，建议关注电子烟产业链。
电子烟行业监管收紧
近年来，受到税率、价格提升和国家管控加强等因素的影响，我国卷烟产销量呈缓慢下滑的趋势。而随着消费者健康意识逐渐增强，电子烟作为传统卷烟的替代品，其消费需求和市场规模呈逐年扩大的趋势。
艾媒咨询发布的《2020年中国电子烟行业市场运行监测报告》显示，2019年中国电子烟市场规模达78.6亿元，2021年有望超过90亿元。
调查显示，四成的受访用户没有形成电子烟的使用习惯，接近三成的电子烟用户仅是处于尝试的心态购买价位较低的电子烟，说明目前中国电子烟市场普及率仍然较低，尚未形成稳定的消费群体，行业存在一定的发展空间。
然而，随着国家线上监管禁令的出台，电子烟的线上销售渠道受阻。2019年11月，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，核心要求即禁止通过互联网渠道售卖电子烟。值得一提的是，此前麦克韦尔在招股书中强调，截至最后实际可行日期，其并无运营任何零售店或线上平台以将自有品牌APV直接销售给终端消费者。
随着相关政策出台，针对电子烟线上销售的管控日益收紧，各电子烟品牌纷纷转向线下布局抢占市场。
不过，由于线下的商户、门店可利用的总资源有限，电子烟各品牌将通过强硬的手段争夺渠道资源，因此转向线下渠道将面临更激烈的竞争。
行业前景不明朗
艾媒咨询分析师认为，由于国家相关政策走势并不清晰，同时面临着来自国营企业的竞争压力，未来中国电子烟行业前景并不明朗，但未来通过产品出口开辟国际市场对于企业而言有望成为良好的发展机遇。
除此，面对国内市场，艾媒咨询分析师认为，尽管政府对电子烟行业出台的相关监管政策一定程度上打击了中国电子烟品牌和资本的信心，但政策出台的长期影响是对行业的进一步规范。目前，电子烟行业已被纳入烟草行业监管，而有待出台的国标也将对电子烟行业做进一步规范。因此，未来电子烟行业会在更规范的秩序下运行。
中国拥有庞大体量的烟草市场，电子烟作为传统烟草的替代产品，在国内市场存在一定需求。各电子烟品牌面对趋严的政策走向应保持信心，结合自身资金实力拓展线下渠道，拓展业务。
再者，电子烟产品具有产品成本低、毛利高的特点，技术方面要求较低，因此，主要电子烟品牌在形成了稳定的目标消费群体后，应将发展重心放在产品定制服务上。
