财报解读 | 猫眼娱乐2019年营收涨13.6%，扭亏为盈，在线票务收入占比降至54%

 　　3月24日晚，猫眼娱乐（01896.HK）发布了截至2019年12月31日的全年财务报告。

　　财报显示，2019年猫眼娱乐总收入42.675亿元人民币，较2018年同比增长13.6%；毛利26.571亿元，同比增长12.8%；全年盈利4.589亿元，转亏为盈。值得关注的是，全年经调整EBITDA为9.464亿元，同比增长312.9%；经调整溢利净额7.032亿元，同比增长142.4%。

　　收入结构进一步优化，在线票务收入占比降至54%

　　财报显示，2019年全年，猫眼娱乐在线票务业务收入为23.032亿元，去年同期为22.802亿元，同比增长1%。事实上，在线票务收入增长放缓也与观影人次的低速增长有关。

　　据iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《2019年中国电影市场运行状况及2020发展趋势研究报告》数据显示，2019年中国总票房达642.7亿元，同比增长5.4%。观影人次方面，艾媒咨询数据显示，2019年中国电影年观影人次达17.3亿，同比增长0.6%。值得一提的是，尽管2010-2019年，中国观影人次从2.5亿提高至17.3亿，但观影人次自2017年增长幅度不断下降，特别是2019年，总观影人次与2018年十分接近。

　　2019年，中国现场娱乐票务总市场份额较2018年基本持平，猫眼总交易额比上年同期增长15.1%。猫眼加强现场娱乐票务地面能力拓展，为观众提供售票、出票、智能入场等全流程服务。

　　2019年，在现场娱乐票务市场中承担更重要的角色，猫眼作为票务总代理角色的项目场次数年同比增长超过8倍，出票量年同比增长9倍。

　　值得注意的是，2019年在线票务业务收入稳中有升的同时，在整体收入中占比从2018年的60.7％降至54％，这使得猫眼娱乐收入结构进一步优化。

　　发行、宣传、出品均有突破，平台能力建设支撑收入大幅提升

　　与此同时，2019年，猫眼娱乐的娱乐内容服务、广告及其他业务收入占比明显提升，分别达到32.7%和13.3%。

　　财报数据显示，2019年，猫眼娱乐内容服务收入13.968亿元，同比增长30.7%。2019年，猫眼的发行、宣传、出品能力均取得了较大突破。

　　2019年度由猫眼主控发行的影片共14部，票房达到人民币74亿元。猫眼深度参与并助力中国电影行业的发展，在2019年全国票房排名前三十的影片中，国产片总计18部，其中由猫眼主控发行、联合出品、联合发行的影片总计12部。猫眼参与的影片在各个档期表现优异，其中，《来电狂响》为元旦档票房冠军，《反贪风暴4》为清明档票房冠军，《最好的我们》为端午档票房冠军，《我和我的祖国》为国庆档票房冠军。

　　同时，猫眼进一步向产业源头发力，通过投资欢喜传媒、耳东影业，深化与FIRST青年电影展的合作，加强了与内容创作者的连接，助力行业伙伴创造出更多优秀的影视作品。

　　值得注意的是，猫眼还参与出品多部优质剧集。其中，由猫眼联合出品的《长安十二时辰》是2019年热度最高的网生剧集之一。

　　此外，2019年，猫眼的广告服务及其他收入取得了大幅提高，比去年同期增长39.7％，猫眼娱乐表示，这得益于猫眼营销平台和资金服务平台的持续建设。

　　猫眼深化了更加丰富的娱乐整合营销策略，进一步充分覆盖社交、电商、生活消费等所有场景的6大流量入口（微信、QQ、美团、大众点评、猫眼、格瓦拉）。

　　内容服务收入、广告及其他业务收入的快速增长与猫眼娱乐此前发布的全文娱战略有关。猫眼娱乐曾表示，其业务要向电影、电视剧、网生内容、短视频等产业链上下游延展。

　　2020新冠疫情爆发，文娱行业受到不小冲击

　　2020年初新冠疫情爆发，对整个中国经济和世界经济产生了重大影响，也让全文娱行业受到严峻考验。

　　受疫情影响，2020年春节消费大幅度减少。其中，文娱行业细分领域中，影视行业首当其冲。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2020年春节期间，中国电影票房损失超70亿元。

　　而受疫情严峻形式的影响，春节档全部撤档，影院暂停营业，影视拍摄工作处于“停摆”状态，突如其来的疫情加剧内容生产行业的洗牌，部分中小企业，将被停拍、停工拖垮，收入出现断崖式下跌。

　　猫眼作为行业的重要参与者，自身也面临冲击。1月23日下午，猫眼电影在官方微博宣布，用户购买的所有撤档影片均可无条件退款。据猫眼娱乐官方数据，3天时间内，猫眼完成春节档影片的全部退票工作，累计退票500万余张，金额总计超过2亿元。

　　但猫眼娱乐CEO郑志昊在公告中表达了对未来发展的信心，他说：“疫情终会过去，全文娱行业、中国经济都将迎来更好的发展，猫眼和众多伙伴们都会有更多的机会去推动行业长期的可持续发展。”

　　艾媒咨询对猫眼娱乐在票房平台的市场地位，以及其运用平台化能力服务文娱产业链的发展潜力表示认可，但综合疫情下文娱行业发展现状，以及行业增长不及预期、监管趋严的风险，对猫眼娱乐在未来一年的资本市场表现表示“不评价”。