财报解读|2019汤臣倍健净利润下滑135%！收购LSG导致商誉减值超10亿
3月13日，汤臣倍健发布2019年年度报告。报告期内，汤臣倍健实现营业收入52.62亿元，较上年同期增长20.94%；实现归属于上市公司股东的净亏损为3.56亿元，同比下滑135.51%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的亏损为4.31亿元，同比下滑147.11%。
图片截取自深圳证券交易所—汤臣倍健2019年年度报告
在具体境内业务方面，2019年，汤臣倍健主营业务收入中主品牌“汤臣倍健”实现营业收入32.12亿元，同比增长约8%；关节护理品牌“健力多”实现营业收入11.90亿元，同比增长约47%；“Life-Space”国内产品实现营业收入1.29亿元。
分渠道来看，线下渠道收入约占境内营业收入的八成，同比增长约20%；线上渠道营业收入同比增长约17%。汤臣倍健指出，虽然公司境内业务中线上渠道增速放缓，但在持续推进电商品牌化战略及“以用户为核心”的电商数字化策略下，公司对线上渠道长期发展仍有信心。
在境外业务方面，LSG实现营业收入4.58亿元，其2018年并表营业收入2.73亿元。
跨境收购的LSG业绩下滑，汤臣倍健出现巨大商誉减值
对于业绩下滑的原因，汤臣倍健认为是因为《电商法》的实施，导致其新收购的子公司Life-Space Group Pty Ltd（下称“LSG”）在澳洲市场的业务未达预期，计提商誉减值准备约10.09亿元，计提无形资产减值准备约5.62亿元并转销递延所得税负债约1.69亿元。此外，汤臣倍健对部分参股企业长期股权投资计提资产减值准备约1.02亿元。
图片截取自深圳证券交易所—汤臣倍健2019年年度报告
报告期末，公司合并报表商誉账面价值118,356.85万元。若LSG未来在澳洲市场的经营环境持续恶化或在中国市场业务推广不达预期等，仍面临商誉减值风险，可能对公司当期损益造成一定影响。
2018年8月，汤臣倍健宣布收购LSG 100%股权。收购草案显示，截至评估基准日2017年12月31日，LSG的所有者权益账面值仅为1.01亿元，然而，汤臣倍健却将LSG的100%股权的评估价值定为35.62亿元。
对于高达34倍的评估增值，汤臣倍健解释，LSG的核心资产是无形资产（商标、客户关系等），以及其他无法在会计上确认为无形资产的核心资源（管理团队、人力资源）等，这些并未在账面予以反映。此外，汤臣倍健认为LSG具备较好的成长性，其成长性的动力既来自外部也来自内部，主要体现在益生菌市场的迅速增长、良好的品牌知名度等方面。
汤臣倍健预计，LSG并入汤臣倍健之后，未来平均增速为19%至32%。预计2025年可以在中国以及澳大利亚两地获得领先的市场地位，成为两个市场的龙头品牌，与目前排名第三的Culturelle获得类似的全球份额。
汤臣倍健预计2020 年Q1非经常性损益对净利润的影响金额为400-800 万元
此外，汤臣倍健还发布了《2020年第一季度业绩预告》，指出由于新型冠状病毒肺炎疫情爆发，导致汤臣倍健的生产、市场及销售活动无法按期正常开展，对公司的经营造成一定影响。基于此，汤臣倍健预计2020 年第一季度非经常性损益对净利润的影响金额为400 万元到800 万元之间。
值得注意的是，2019年同期公司的非经常性损益金额达到了848.03万元。
图片截取自深圳证券交易所—汤臣倍健2020年第一季度业绩预告
公司官网显示，汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2010年12月，汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市。
艾媒咨询发布的《2019中国保健品行业发展困境及前景预判分析报告》显示，2014年至2018年，中国居民人均医疗保健消费支出均保持10.0%以上的增长水平，居民人均医疗保健消费支出从1045元增长到1685元。艾媒咨询分析师认为，中国经济增长及居民消费水平的提高刺激了居民医疗保健消费需求的不断增长。
中国规模以上保健品企业数量将保持增长
2013年，中国营养保健品企业数量达2226家，随后逐年递减，2017年中国营养保健品企业降至1720家。然而，规模以上保健品企业数量却自2012年以来保持稳定增长，艾媒咨询分析师认为，中国保健品行业集中度将进一步提升，规模以上企业数量将持续增长。
然而，目前保健品行业的负面舆情相对较多，负面舆情爆发促使中国政府加大行业监管力度。例如，中国政府颁布了《国务院关于深化改革加强食品安全工作的意见》《国务院办公厅关于推进养老服务发展的意见》，表示将全面开展严厉打击保健食品欺诈和虚假宣传、虚假广告等违法犯罪行为，并实施保健食品行业专项清理整治行动；中国药监局逐渐减少保健食品生产许可证的发放数量，营养保健品行业准入门槛提高。
