继虎牙之后，斗鱼将纽交所上市，游戏直播行业前景如何？

　　据“IPO早知道”透露，游戏直播平台斗鱼拟于下周三(7月17日)正式登陆纽交所，而对于这次IPO，消息源称，斗鱼计划最高融资5亿美元。7月2日，游戏直播公司斗鱼向美国证券交易委员会提交最新的招股书文件，更新了2019年第一季度的部分财务数据。

　　2018年直播行业融资明显向头部平台集中，资本催化行业新一轮洗牌，直播平台在体量和发展前景上差距进一步拉大，头部平台掀起上市热潮。继虎牙之后，斗鱼也要上市了，游戏直播行业前景如何？

　　游戏直播用户仍有增长潜力

　　游戏直播行业经历了2015-2016年井喷式发展后，用户规模增速逐渐放缓。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2018年中国游戏直播用户规模达2.63亿人，增速为27.1%。随着电子竞技赛事影响力不断扩大，游戏直播用户仍然存在一定的增长潜力，2019年用户规模有望突破3亿。

　　付费模式逐渐成熟，市场规模增长快速

　　当前中国游戏直播行业的商业模式主要分为以下五类：①增值服务，包括虚拟道具购买，打赏、会员服务等来获取收入；②游戏联运，直播平台和游戏厂商进行游戏联运，在观看游戏直播的同时可以点击进入联运游戏，移动端更可能成为游戏分发渠道；③广告，以品牌广告为核心，类似于在线视频服务商的商业模式，主要通过CPM等主流的售卖方式进行，其主要形式包括网页图片广告和主播植入广告两种；④电子商务，利用个人品牌影响力，对粉丝的购买意向进行引导，将游戏直播用户转化为电商店铺用户。在游戏直播平台中，游戏直播平台作为一个巨大数量级的电商入口，粉丝通过网购来支持自己喜欢的主播，购买电竞相关产品；⑤其他，主要为赛事竞猜，用户在观看比赛的同时，对赛事进行投注，类似于体彩。其中，增值服务及广告模式是各平台获取利润的主要方式。

　　移动互联网的发展不仅丰富了游戏直播行业商业模式，也逐渐培养了用户的付费习惯。随着年轻用户消费能力的提高，游戏直播行业的市场规模呈现出快速增长的态势。数据显示，2015年中国游戏直播市场实际销售收入为13.3亿元，2018年增长至74.4亿元，同比增速高达107.20%。

　　游戏内容类直播平台：虎牙斗鱼争锋对决

　　当前，游戏直播已呈现双寡头的态势。同样作为游戏内容类直播头部平台的斗鱼、虎牙，两家就不免被放在同一个聚光灯下观察。

　　据艾媒北极星系统(bjx.iimedia.cn)数据显示，2019年第一季度，在游戏内容类直播主流平台中，虎牙直播和斗鱼直播的月活跃用户数量遥遥领先于其他游戏直播平台，均超过1500万人，其中虎牙直播以微弱的优势位于第一。

　　虎牙、斗鱼直播是成立最早、背景最深的游戏直播平台。虎牙于2018年5月成功上市，并取得了一定的成绩，上市前两个月，虎牙市值最高达到了70.14亿美元。据虎牙2018财年年报显示，公司营收收入为46.63亿元，同比上涨113.45%。2019年4月28日，虎牙直播称已顺利完成5G+4K高清户外直播的尝试，在直播行业进行了5G商用的探索。

　　而斗鱼也于2019年4启动赴美上市，据斗鱼年报显示，其2018财年营业收入为36.54亿元，同比增长约93.74%。另据7月3日更新的招股书显示，斗鱼第一季度营收为14.89亿元，同比增长123%。其中，来自直播业务的营收达13.541亿元，比上年同期的5.434亿元增长149.2%。2019年第一季度，斗鱼盈利状况持续显著改善，净利润达1820万元；调整股权激励费用后，调整后净利润达3530万元，较上年同期的调整后净亏损1.499亿元，净利润增长1.852亿元。

　　斗鱼面临的挑战

　　1. 营收模式单一，付费观赛遇挫

　　打赏和广告依然是游戏直播平台营收的核心，其形式单一，平台面临着难以持续盈利的困局，多元化的商业模式仍有待挖掘。为解决此问题，斗鱼不仅开始涉猎多个领域，还推出付费会员制，付费用户快速增长，2019年第一季度达600万，同比增长66.7%。但在3月13日，斗鱼尝试付费直播模式，即玩家需要购买“梦幻联赛办卡”(6元)，才能完整观看梦幻联赛S11全过程的比赛。但这种模式遭到了网友强烈的抵制，最终斗鱼也没有采取付费观看制度，而这背后也反映了斗鱼对于盈利的焦虑，也是当下电竞联赛下不完善的制度与玩家们日益提高的观赛需求之间的矛盾。

　　2. 内容同质化严重，竞争壁垒有待提升

　　从直播平台的内容上看，斗鱼与第二梯队的其他直播平台并没有太大的差距，斗鱼原先是游戏直播为主，但单一的解说和赛事直播、单一的攻略和玩法秘，以及一些通过类似cosplay的方式在线下还原游戏场景等方式，越来越难以满足用户的内容需求。更重要的是，爆款游戏以及赛事是内容制作的基础，但版权基本属于上游游戏厂商，斗鱼的缺少话语权。

　　此外，斗鱼为打造多元化内容，推出了“直播+”战略，内容向泛娱乐领域扩张。在泛娱乐领域，短视频发展较迅猛，吸引了大量用户，极大的削弱了直播平台的用户流。在存量用户争夺的环境下，斗鱼若想通过泛娱乐领域来增加用户数量，拓宽商业化途径，仍需在内容丰富度以及创新性方面加强建设。

　　总体而言，在内容方面，斗鱼不仅要面临来自游戏直播领域的同业竞争，还要同泛娱乐主力军短视频平台展开较量，外部竞争越发激烈，竞争壁垒亟待加强。

　　3. 对主播依赖性强，运营成本难降低

　　游戏主播作为游戏直播平台的内容提供者，对平台用户的影响力较大。尤其是能够产生巨大粉丝效应的头部主播，对用户的去留甚至起到决定性的作用，无形中增加了平台对主播的依赖性。然而，目前市场上优质主播资源较为稀缺，平台纷纷斥巨资抢夺头部主播，不断抬升人力成本。与此同时，随着网络平台监管趋严，一些主播产生的侵权、违规等不良现象对平台也会造成极大的负面影响，加剧了平台对主播的管理成本。居高不下的运营成本在短期内仍会成为斗鱼实现盈利的一大阻碍。

　　4. 政策监管力度不断，平台仍面临不确定性风险

　　重视网络内容安全管理，已经成为全球互联网发展的共识，中国在网络监管方面也是频频发力，2018年查处和治理了多家网络平台和账号，斗鱼也曾因为内容违规而遭受下架整顿。虽然各大平台加大了对内容的管理，但在利益的驱动下，违规现象仍难杜绝，一旦触及监管红线，平台将面临巨大损失。

　　斗鱼面临的机遇

　　1. 行业加速出清，资源向头部倾斜

　　经历了2018年低迷的市场环境后，不少游戏直播平台陆续清盘退场，以斗鱼和虎牙为首的双寡头格局日益清晰，头部主播、电竞游戏、赛事等资源不断向头部平台倾斜，头部玩家其他竞争者的实力差距将进一步拉大。

　　2018年斗鱼完成了约337场电竞赛事直播，承办了85场电竞赛事，还赞助了26个顶级电竞战队，收获了大量电竞观众群体。在主播资源方面，斗鱼与国内top100游戏主播中的50位签订了独家直播合同，包括8为TOP10主播。优质资源的获取为斗鱼的发展积蓄了能量，同时也提升了平台的品牌效应。

　　2. 电竞职业化，将为斗鱼注入发展红利

　　作为游戏内容的重要输出渠道，电竞行业的发展，将为游戏直播平台带来发展的新动力。2019年4月1日，人社部正式新增“电子竞技员、电子竞技运营师”为最新职业，这代表着电子竞技得到官方认可，极大的提升了电子竞技的“社会地位”，也有助于推动整个游戏直播行业的发展。

　　一方面，电竞职业化将会提升电竞赛事的观赏性，对游戏直播平台用户的引流和沉淀作用效果增加;另一方面，职业化水平的提升有助于推高电竞赛事的商业化价值，赞助商类型以及赞助量级不断攀升，有利于拓宽游戏直播平台商业变现道路。

　　iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，68%的中国电竞用户集中在19-35岁的年轻群体，他们对电竞相关产品的消费意愿和消费能力不断增强。斗鱼在电竞观众群体数量上处在行业前列，未来在用户付费方面拥有较大潜力。