跟谁学登陆纽交所：成规模盈利上市在线教育公司，天使轮投资方回报超40倍

　　据艾媒网获悉，北京时间6月6日晚，K12在线教育公司跟谁学在美国纽交所挂牌上市，股票代码为GSX，发行价为10.5美元/股，成为国内首家规模盈利的在线教育上市公司。

　　跟谁学上市首日开盘报12.10美元，较发行价10.5美元涨逾17%，市值接近30亿美元。之后，跟谁学股价一度涨至12.5美元/股，此后开始回落。截至美东时间6月6日收盘，跟谁学股价报10.48美元/股，已跌破发行价。

　　据了解，跟谁学是中国领先的K12在线教育机构，其辅导课程覆盖了小学、初中和高中全科，同时提供语言培训、职业资格及生活兴趣类课程。跟谁学优选有经验的老师，优秀主讲老师平均有超过11年教学经验，录取率不到2%。通过“直播+辅导”的在线直播大班课堂形式及“7+6高效学习法”，使学生随时随地都可以享受优质的教育资源。

　　此次，跟谁学作为首家盈利的K12在线教育公司在美国纽交所挂牌上市，更加证明了在线大班模式的可行性，在线大班课模式或许将成为K12在线教育的一个“风口”带来一波投资热潮。

　　首家规模盈利在线K12上市公司

　　跟谁学成立于2014年，由新东方前执行总裁陈向东创立。2015年下半年，由于过于依赖补贴、缺乏盈利模式等问题，教育O2O模式迅速转冷，开始被资本市场唱衰。

　　而因为成本高企，亏损几乎是中国在线教育公司的普遍状态。公开资料显示，在2015年-2017年里，沪江亏损总额超12亿元。2017年，51Talk全年净亏损5.81亿元;2017年，尚德机构全年净亏损9.20亿元;2018年，英语流利说全年净亏损4.88亿元。

　　面对市场与资本的同时转冷，几乎跌入谷底的跟谁学开始了拼命变革的求生之路。

　　2015年底，跟谁学推出了针对培训机构管理者的商学院业务。凭借管理层在教育行业的丰富经验，商学院业务为跟谁学带来了营收。

　　2017年，跟谁学选择拆分2B业务，专注于2C在线教育。2B业务天校和百家云拆分出来独立运营，2C业务则包括跟谁学、高途课堂、成蹊商学院、金囿学堂、微师5大产品。

　　其中，高途课堂专注于 K12 的在线课程;金囿学堂专注于金融课程学习;微师专注提供在线教育工具;以及专注教育培训行业从业者商学院的成蹊商学院。

　　跟谁学重新进行业务划分，重点辅助支持入驻平台的前5%的老师和机构，并对学生和家长进行更加深入的服务。围绕的“找好老师、切老师供应链”的大逻辑并没有变，只是从开始的广撒网的跑马圈地，转变成求精求质。

　　根据招股书显示，2017年、2018年、截至3月31日的2019年前三个月，跟谁学净收入分别为9758万元、3.97亿元、2.69亿元，同比增长分别为307.1%和474.0%(2018年Q1净收入为4690万元)，净利润分别为-8695.5万元、1965万元、3389.1万元。选择聚焦To C仅一年后，跟谁学便全面扭亏为盈。

　　同一报告期内，跟谁学的总入学人数分别为79632人、767102人、211002人，付费课程注册人数分别为65092、552294、190197。

　　在营收和付费学员持续扩大的基础之上，跟谁学的发展势头不减。2019年一季度，跟谁学的课程价格持续上调。其中，K12课程的平均价格较2018年同期上调20%，付费人数同比翻3.4倍至15.6万，而外语、专业和兴趣课的平均价格则较2018年同期上调了166.67%至1600元，付费人数翻2.77倍至3.43万。

　　在线教育头部明星公司普遍亏损的情况下，这样的业绩来之不易。相比之下，跟谁学很明显已经实现了自身造血，这将成为他上市之后巨大优势。

　　启赋资本天使轮回报超40倍

　　尽管最初是在风口中成长起来，跟谁学并没有获得大批VC/PE注资。

　　跟谁学仅在2014年成立之初获得了来自启赋资本的百万美元天使融资;2015年高榕资本、启赋资本、中信锦绣等投资了跟谁学的A轮，当时的5000万美元还刷新了中国创业公司A轮融资金额的记录。

　　2015年A轮融资之后，跟谁学就没有再引进外部资金，也一直没有公布新的融资计划，直到此次IPO。

　　值得一提的是，此次跟谁学上市，启赋资本也迎来了首家天使投资公司的收获，其总投资1000万美金，预估天使阶段的投资回报将达40-60倍。

　　启赋资本董事长傅哲宽向投中网强调了对跟谁学的天使投资，关键在于“投陈向东这个人”，押对了优秀的创业者和关键风口，让启赋资本整个投资历程“十分省心”。

　　跟谁学迅速完成A轮融资和上市，是否有背后投资机构的推动?傅哲宽坦言，启赋资本有为融资牵线，但主要是基于陈向东个人对于公司节奏的把握，这也是他一贯的强把控能力体现。

　　K12在线教育市场发展空间巨大

　　教育，素来有黄金赛道之称，这是难得的超强刚需、超级离散、能够诞生众多“独角兽”的赛道。正是因为不管风口如何轮换，内生的需求始终在增长。

　　iiMedia Research(艾媒咨询)显示，预计2020中国在线教育用户规模将达3.05亿人，2020年中国K12在线教育用户规模将突破3000万人。

　　2019年第一季度，资本对于K12在线教育的融资依旧火热。一对一学科辅导、少儿英语等垂直细分领域内的头部企业获得了资本的认可。同时教育硬件供应方面也受到了资本的关注，未来教育硬件的B端市场将进一步发展。

　　艾媒咨询分析师认为，教育属于基础民生行业，融合互联网有利于教育资源普惠发展，而K12在线教育针对青少年学生开展其意义更加重大，因此行业发展受到政策鼓励和资本重视。另一方面，社会竞争加剧，竞争焦虑使更多家长重视对孩子的教育培养，对K12在线教育需求强烈。在各方鼓励加持下，K12在线教育市场发展空间巨大，发展潜力值得期待。

　　此外，资本市场对K12在线教育行业关注度高，也吸引众多创业平台进入该市场。但随着市场发展愈加成熟，资本投入未来将更加集中于行业头部平台。艾媒咨询分析师认为，随着K12在线教育行业发展回归理性，盈利模式更清晰、以内容和服务为导向的企业将更受资本青睐。

　　业内人士认为，“作为国内首家规模盈利在线教育上市公司，跟谁学可凭借上市优势、出色的商业模式，募集资金招聘更多更好的老师和研发人员、加大教学研究力度、提升技术水平，使其课程更优秀、学习体系更完善、服务更高效、学生的学习更有效，进一步扩大优势。”