会员制社交电商“云集”纳斯达克上市：首日大涨28.64%，市值超30亿美元

　　据艾媒网获悉，北京时间5月3日晚间，会员电商云集在美国纳斯达克正式挂牌上市，股票代码为YJ。这是继拼多多之后又一个赴美上市的社交电商公司，云集的上市也被称为“中国会员电商第一股”。

　　云集此次IPO面向全球资本市场共发售1100万股ADS，发行价为11美元，并设有15%的绿鞋机制。云集现有股东Crescent Point和Trustbridge Partners有意参与首次公开募股，以发行价购买公司总值1亿美元的ADS。据招股书显示，云集此次募集资金将主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升平台的服务能力。

　　上市首日，云集开盘报13.42美元，较发行价22%，盘中涨幅一度达65%;截至收盘云集报14.15美元，涨幅达28.64%，市值达30.87亿美元。

　　云集创始人、CEO肖尚略：社交化会员制零售服务将大有可为

　　公开资料显示，云集成立于2015年5月，是一家会员制社交电商，主要经营美妆个护、手机数码、母婴玩具、水果生鲜等品类。与传统电商模式的固有形态不同，云集采用云共享式协作，形成价值与需求高效连接，充分激发个体社交潜能。

　　目前对外公布了两轮融资：2016年12月，完成2.28亿元A轮融资，由凯欣资本领投，钟鼎创投跟投;2018年3月，完成1.2亿美金B轮融资，由鼎晖投资领投，华兴新经济基金等跟投。

　　今年3月21日，云集正式向美国SEC提交上市招股书，主承销商为摩根土丹利、瑞士信货、摩根大通、中金，从准备上市到成功登陆纳斯达克历时6个月。

　　此次云集赴美上市，在杭州和纳斯达克两地同步敲响了上市钟声。云集创始人、CEO肖尚略表示，消费升级依然是未来中国的主旋律，伴随着消费升级，类似Costco和Amazon Prime的会员服务需求愈发旺盛，社交化会员制零售服务将大有可为。

　　此外，肖尚略在近期涌容资产与格隆汇联合举办一个闭门中，云集今年的目标引入两千家商城店，中期愿景是联合几千家甚至上万家优秀的消费品品牌，建立一个以实物电商为主、服务商品为补充的会员制电商平台。

　　2018年营收超130亿，三年合计亏损1.867亿元

　　从成立时间上看，云集可以算得上是社交电商界的前辈，其上线的时间甚至比拼多多还早了4个月。

　　成立以来，云集呈现爆发式增长。根据云集招股书，2016-2018年，其GMV分别为18亿、96亿和227亿。相比2017年，其2018年的GMV同比增速达136.46%。云集的订单数量也在快速增加，三年间，总订单量则分别达到1350万、7580万和1.53亿。

　　在财务数据方面，2018年云集总收入达130.15亿元，相较2017年64.44亿元的全年营收，同比增速达101.97%。在巨头环伺的电商市场，规模增长可观。

　　同时，其用户增长亦可圈可点。招股书显示，云集的付费会员数量，从2016年的90万，增长至2018年的740万，且用户的复购率高达93.6%。根据云集近期递交的补充文件显示，截至2019年3月31日，云集的付费会员已经达到了900万。

　　值得注意的是，云集2016年、2017年和2018年的净亏损分别为人民币2470万元、人民币1.057亿元和人民币5630万元(约合820万美元)。由此可见，在净利润方面，虽然云集一直处于亏损状态，但近两年亏损有缩窄的趋势。

　　曾涉嫌传销，转型会员后仍存争议

　　近年来，对于云集的争议从未停歇。从获客方式、商业模式，到后续的发展空间，云集在行业中一直备受关注。

　　实际上，在云集微店成立初期，用户缴纳一年365元的费用便可成为“店主”，店主可以通过邀请新用户成为“店主”获取一定比例的“云币”;如果邀请的“店主”的数量达到一定级别，原店主即可成为“导师”，“导师”再往上一级可成为“合伙人”。

　　如此分销模式，被认定是涉嫌传销。2017年5月，杭州滨江区市场监督管理局对云集微店作出处罚决定，指其开展经营活动过程中存在“入门费”“拉人头”和“团队计酬”等行为，并予以行政罚款958万元。与此同时，云集微店的微信公众号和订阅号亦被腾讯永久封禁。

　　其后，云集微店对其经营模式作出了调整，包括会员模式的收费、云币不能提现只能用于换取优惠券，以及取消多层次的分销模式。2018年10月，肖尚略在内部公开信中提到，云集将从社交电商转型会员电商模式。

　　艾媒咨询分析师认为，云集作为首家上市的社交零售平台，其2018年营收表现良好。但云集从成立之初被指控涉入传销事件，社交零售模式的问题仍然存在，目前云集主打的会员制电商模式，是其转型发展的表现。

　　值得一提的是，云集微店在招股书中对此作出了详细披露，并表示公司于去年12月就其目前的业务模式和业务与杭州政府主管部门进行磋商，“杭州有关监管部门口头确认目前的经营活动是合法的”，认为目前的经营模式不违反适用的中国法律法规，包括《禁止传销条例》。

　　然而，仍有业内人士表示，云集尽管转型会员制依然存在争议，其分销体系依然具有一定的政策风险。

　　争议声中，云集依然成功敲响了纳斯达克的钟声，但这仅仅只是开始。

　　社交电商市场发展空间巨大，企业发展需更注重运营形式

　　据iiMedia Research(艾媒咨询)最新发布的《2019中国社交电商行业研究报告》(以下简称“报告”)数据显示，2019年中国移动电商用户预计突破7亿人，增长至7.13亿人。中国电商行业的高速发展客观上为社交电商发展奠定基础。

　　报告显示，社交电商行业的崛起还得益于微信提供社交土壤以及小程序红利，2018年微信小程序电商用户规模已经达到1.32亿人。快速崛起下，也持续受到资本市场青睐，2018年中国社交电商行业融资总额超过250亿元。

　　目前中国社交电商主要分为三个类型，社交分享电商、社交内容电商和社交零售电商。其中更为强调裂变传播性的社交分享电商平台用户满意度最高，为7.26。

　　艾媒咨询分析师认为，社交电商发展很大程度上乘借如微信等巨型社交软件发展的红利，利用大社交平台实现去中心化裂变传播，并触达更多用户。而随着短视频社交产品近年发展迅猛的势头，社交电商产品实现社交传播的渠道更趋多样化，社交电商市场发展仍然存在巨大的发展空间有待挖掘。

　　值得注意的是，社交电商在发展的同时也由于运营模式问题屡屡传出传销新闻，政府法规以及行业内部监管都亟待加强。艾媒咨询分析师认为，社交电商运营的模式虽然能以更低成本获取流量，但在各种社交玩法探索的同时，也容易衍生运营模式问题。特别对于社交零售平台，分级商城运营的模式如果不注重监管容易发展成为传销模式，平台及商家需要始终注重电商平台产品零售的本质，注重运营模式的合规性。