科创板受理名单首现“红筹”，九号智能拟发行CDR上市
科创板作为上交所新设立的独立板块，自设立以来就备受科技企业关注。据iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《科创板：2019年科创板受理企业及影子股分析研究报告》数据显示，科创板于2019年3月受理了28家企业，截止2019年4月8日，科创板共受理52家企业。
4月17日，上交所披露2家申请获得受理的科创板拟上市公司，分别为北京映翰通网络技术股份有限公司、九号机器人有限公司（以下简称“九号智能”）。至此，获受理的企业总数增加到了81家。
作为科创板受理的首家红筹企业发行CDR申请的案例，九号智能尤其受到关注。
九号机器人划归计算机、通信和其他电子设备制造业，而公司公开信息显示，其专注于智能短交通和服务类机器人领域，为全球知名的代步、移动服务机器人制造商，公司主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。
招股说明书显示，九号智能此次拟募集资金为20.77亿元，主要用于投资建设4个项目及补充流动资金，其中包括智能电动车辆项目、年产8万台非公路休闲车项目、智能配送机器人研发及产业化开发项目及研发中心建设项目。
此次，九号智能拟发行不超过7040917股A类普通股股票，作为发行CDR的基础股票，占CDR发行后公司总股本的比例不低于10%，基础股票与CDR之间的转换比例按照1股/10份CDR的比例进行转换。
九号智能招股说明书显示，目前CDR属于市场创新产品，中国境内资本市场尚无先例，其未来的交易活跃程度、价格决定机制、投资者关注度等均存在较大的不确定性；同时，由于CDR的交易框架中涉及发行人、存托机构、托管机构等多个法律主体，其交易结构及原理与股票相比更为复杂。因此公司发行CDR在科创板上市后，CDR的交易价格可能存在大幅波动的风险。
值得关注的是，九号智能是小米生态链中的一员，旗下最知名的产品便是小米平衡车。而与部分申请科创板上市的企业一样，九号智能目前还处于亏损状态。财务数据显示，2016-2018年的3年间，该公司的营业收入为11.53亿元、13.81亿元和42.48亿元，而净利润分别亏损则分别1.58亿元、6.27亿元和17.99亿元，为营收与亏损均扩大的状态。
其在招股说明书中亦披露显示，报告期内，公司与小米集团发生的关联销售交易金额分别为64278.34万元、 101884.39 万元及 243418.10 万元，分别占公司当期营业收入的 55.75%、73.76% 及 57.31%。其坦言，公司对小米集团存在较大的单一客户依赖风险。
财务数据上，发行前每股净资产为-117.98元（按2018 年12月31日经审计的归属于母公司所有者权益除以本次发行前总股本计算），每股收益-65.71元。
另外，九号智能在进行A轮融资时搭建了VIE架构，当时考虑到境外融资的便利性，并且科创板相关政策尚未出台。招股说明书指出，目前中国法律法规尚未明确允许外商投资企业通过协议控制架构控制境内实体，且存在类似的协议控制架构被法院或仲裁庭认定为无效的先例，因此，存在与协议控制相关的风险。
在上市标准的选择上，九号智能由于具有红筹及VIE架构且存在表决权差异安排，因此选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》2.1.3及2.1.4第二套标准，即预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元。
值得一提的是，上交所发布的设立科创板并试点注册制相关配套规则明确提出，符合相关规定的红筹企业，可以申请发行股票或存托凭证并在科创板上市。营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业，申请在科创板上市的，市值及财务指标应当至少符合下列标准之一：（一）预计市值不低于人民币100亿元；（二）预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元。发行人具有表决权差异安排的，市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：(一)预计市值不低于人民币100亿元；（二）预计市值不低于人民币50亿元,且最近一年营业收入不低于人民币5亿元。
