财报解读|阅文集团2018年总营收达50.4亿元，版权运营收入大增160.1%

　　据艾媒网获悉，3月18日，阅文集团（00772.HK）发布2018年全年业绩公告。财报显示，阅文集团 2018 年营收约为人民币 50.383 亿元，同比增长 23%；全年经营利润达 11.15 亿人民币，较去年同期增长 81.4%，高于市场预期；2018 年全年净利约为人民币 9.106 亿元，同比增长 63.7%。

　　在用户数上，平均月活跃用户数由2017年的1.91亿人上升至2018年的2.13亿人。平均月付费用户数基本维持不变，由2017年下半年1060万人变为2018年的1080万人。

　　受财报业绩高于预期影响，截至3月19日上午11：00，阅文集团盘中大涨9.58%，报38.9港元，目前市值397.77亿港元。

　　在线业务营收占大头，突破38.3亿元

　　2018年，阅文集团进一步扩展网络文学的生态体系，将阅文丰富、高质量的文学作品持续商业化。阅文在财报中透露，在线业务营收38.27亿元，其中自有平台产品收入为人民币22.131亿元，占比43.9%，腾讯产品自营渠道的收入为人民币9.518亿元，来自第三方平台的收入为人民币6.631亿元。由此可见，在线阅读稳步发展。

　　同时，阅文集团平台上的作家、文学作品和读者数量均稳定增长，用户消费优质内容的意愿持续加强。年报显示，2018年阅文集团在线阅读月度活跃用户突破2.14亿户，较上年同期增长11.5%。

　　不仅如此，阅文集团内容平台上已有770万位作家和1120万部作品，较去年同期增长11.6%和10.9%；头部作家和头部文学作品亦不断涌现，自有平台上产生的原创文学作品达1070万部。2018年12月份，百度搜索排名前30的网络文学作品中，有25部出自阅文集团，占比达83.3%。

　　除了中国市场，阅文拓展国际市场亦取得进展。截至2018年12月，阅文旗下海外英文网站及移动平台 WebNovel内容库超1.3万部海外作家原创作品及300部中文译作作品，累计访问用户超过2000万人。

　　值得一提的是，据iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2018-2019中国小镇青年移动阅读产品使用监测报告》分析指出，移动阅读市场在布局上瞄准了青年群体，阅文集团也不例外。2018年4月，QQ阅读上线“绿书签￭护苗”荐书活动，面向广大青少年群体精选100本好书。8月，阅文集团强化旗下APP的社交属性，增加个性化内容推荐系统、书单推荐功能，并完善读者与作者、文学作品、文学人物之间的互动方式，更加注重于年轻用户的互动交流，提升年轻用户的使用体验。

　　事实上，阅文内容生态正在焕发新活力，在用户、作家、作品层面上均呈现出年轻化、多样化的趋势，内容类型全面扩充。据统计，阅文集团2018年新增作家群体中，90后作家占比73%，95后作家占比48%，优秀年轻作者不断涌现。

　　中国内容创作和在线阅读用户在发生巨大变化，Z世代正逐渐成为当下内容消费市场的生力军。年轻读者去中心化的、多 元化的内容需求传导至作家创作，迅速孵化出二次元、现实主义、科幻等新的流行题材。如阅文90后作家“会说话的肘子“凭借作品《大王饶命》，拿下阅文旗下起点中文网平台创始16年以来的平均订阅第一，全站95后读者人数排名第一，收获150万条书评，成为2018年度炙手可热的新锐作家。

　　版权运营收入进入爆发阶段，同比大增160.1%

　　除了核心在线阅读业务外，版权运营业务亦是阅文发展的另一重要基石，使公司得以对丰富的内容库作进一步开发和变现。

　　“IP全版权运营”战略落地开花的阅文集团，2018年版权运营收入进入爆发阶段。财报数据显示，来自版权运营及其他的收入为人民币12.103亿元，来自版权运营的收入同比大幅增长160.1%，达到人民币10.03亿元，而其他收入为人民币2.073亿元。

　　艾媒咨询分析师认为，阅文版权运营营收的增长大部分来自授权IP改编电视剧及网络剧、动画、游戏、电影以及漫画的版权授权收入增加，主要由于内容的商业价值不断提高，内容改编企业对阅文优质文学作品的需求上升。而小镇青年用户在整个文娱体系中的作用不可忽视，阅文集团在年轻群体中的布局具有领先优势，一定程度上抢占了这个增量市场的先机。

　　2018年，阅文授权将130馀部网络文学作品改编为其他娱乐形式，其联合投资的数部网络剧和电视剧亦相继推出，包括《国民老公》、《你和我的倾城时光》、《武动乾坤》、《斗破苍穹》和《将夜》等。在动画方面，阅文推出了新作品《星辰变》和《萌妻食神》，以及多部之前受欢迎作品的新番，包括《全职高手》、《斗破苍穹》、《国民老公带回家》、《择天记》和《全职法师》等。

　　在基础业务在线阅读和战略业务版权运营双轮驱动下，阅文经营利润率增长7.1个百分点至22.1%，公司商业化潜能进一步释放。

　　积极推进下游布局的重要战略

　　业绩报告显示，阅文也正在积极推进下游布局的重要战略。基于其打造的“IP共营合伙人”制度，整合包括作家、版权方、影漫游等开发商、投资方等在内的产业链各端合作方纳入合伙人体系，围绕IP不同形态不同阶段的衍生开发协同合作，打造影视、动漫、游戏、周边、音乐、快消品、主题公园等全产业链生态，充分释放IP价值。

　　阅文的一个重要战略是加强公司作为泛娱乐市场版权来源的领先地位并向下游扩展。作为该战略的一部分，2018年8月13日，阅文集团以不超过155亿元的价格收购了新丽传媒100%的股权。彼时阅文集团联席CEO梁晓东表示，“收购新丽对阅文来说，是一个能将自身内容实力向下游延展的稀缺机会，使阅文能够进一步深入IP价值链，优化为作家和用户提供的服务。”

　　财报指出，对于阅文集团而言，收购新丽传媒让阅文增强了IP的源头梳理能力和书影联动营销场景，也极大提升了阅文内容改编能力，扩大公司在内容市场全产业链的份额和机会，促成阅文内容生态全面成熟。

　　阅文集团联席CEO吴文辉表示，阅文集团计划通过持续创造高质量的文学内容、加强用户运营及提升用户体验，进一步发展网络文学生态体系。同时，加速推进公司版权运营业务发展，通过版权销售、联合投资、联合制作和自主开发等多种形式，推进版权的多元开发，打造横跨不同娱乐形式的爆款IP内容。

　　下个季度将上线免费阅读产品

　　阅文眼下也面临着一批免费网文平台的竞争，如连尚文学、趣头条等。吴文辉在分析师电话会议上，谈到了现在的商业模式，他表示，QQ阅读和起点面对的是对价格不敏感、对质量有要求的高端用户。“免费市场的用户跟以前的盗版产品的用户是同一种。之前，有很多用户用盗版享受免费内容，而盗版网站通过广告的方式来获利。现在，有一些网站借助中国版权环境的改善、对盗版网站的打击，利用市场的空白，建立了免费的商业模式。”

　　在他看来，这两种商业模式在内容上是有区别的，可以并行也能够互补。“阅文也会建立自己的免费阅读平台，把采购的内容提供给用户，吸收用户在平台上停留，并且用广告的方式进行盈利。”

　　目前，阅文已经开始测试新的免费产品飞读，预计今年第二季度会上线。