财报解读|哔哩哔哩2018年Q4净亏1.908亿元，同比扩大271.93%

　　北京时间2月28日早间消息，美东时间2月27日20时，国内知名ACG内容弹幕视频分享站哔哩哔哩(Nasdsaq：BILI)盘后发布了截至12月31日的2018年第四季度及全年财报。财报显示，第四季度总净营收达人民币11.555亿元(约合1.681亿美元)，与去年同期相比增长57%;净亏损为人民币1.908亿元(约合2780万美元)，相比之下上年同期的净亏损为人民币5130万元。

　　资料显示，《哔哩哔哩动画》(bilibili)是拥有互联网上最精良、最及时的动画视频内容之一的网站。哔哩哔哩上的视频来自用户的创作或搬运，不同于其他视频网站存在大量重复、低质量的视频内容，哔哩哔哩的搬运工是一群热爱动画的核心用户，他们能保证动画的内容质量和画面质量，能提供最及时、最清晰的动画视频内容。一部新番在日本播放完约1小时后，该视频的高清版就会被搬运到哔哩哔哩上。所以，哔哩哔哩聚集了大量的动画爱好者，形成了自己的口碑和影响力。

　　前三季度亏损严重，第四季度同比扩大

　　根据之前发布的财报，哔哩哔哩自去年上市3月上市以来，均处于亏损状态。

　　第一季度总净营收达人民币8.680亿元(约合1.384亿美元)，与去年同期相比增长105%;净亏损为人民币5780万元(约合920万美元)，与去年同期的净亏损人民币6740万元相比有所收窄。

　　第二季度哔哩哔哩总净营收为为10.27亿元，同比增长76%。净亏损为7030万元，亏损率为7%，与2017财年第二季度的9%有所放缓。

　　第三季度总净营收为人民币10.788亿元(约合1.571亿美元)，同比增长48%;净亏损为人民币2.461亿元(折合3580万美元)，净亏损率23%;2017年同期净亏损0.146亿元人民币，净亏损率2.0%，亏损幅度较去年同期有所扩大。

　　而这次第四季度总净营收达人民币11.555亿元(约合1.681亿美元)，与去年同期相比增长57%;净亏损为人民币1.908亿元(约合2780万美元)，相比之下上年同期的净亏损为人民币5130万元。虽然净亏损比前一季度有所缩小，但较于去年同期有所扩大。

　　AT资本加持，哔哩哔哩“没有敌人”

　　艾媒咨询分析师认为，技术和资金是中国二次元企业发展必须加大力度投入的资源，但对于企业来说，基础网络技术的投入和维护，以及对于正版版权作品引进和原创IP开发需要投放的资金成本均处于较高水平。而二次元行业盈利周期较长，现金流成为企业发展的重要制约因素。作为最了解“Z世代”(注：指出生于1990年代中期至2000年代中期的人群)娱乐需求的公司之一，哔哩哔哩获得来自阿里巴巴的全资子公司淘宝中国入股占比8%和腾讯的3次投资，极大地解决了“盈利周期较长，现金流短缺”这个问题。

　　北京时间2018年3月28日晚，哔哩哔哩在纳斯达克上市。当时开盘价9.8美元，较发行价下跌14.78%。而目前，其股价攀升至20美元，公司市值达50亿美元。上市之后，哔哩哔哩不断拓展内容布局及业务范围。

　　去年5月，哔哩哔哩与绘梦动画联合成立了哆啦哔梦(上海)文化传播有限公司，哔哩哔哩将在日本开设动画公司。

　　6月，哔哩哔哩的 “哔哩哔哩漫画”官方账号开始引起外界关注。

　　7月，哔哩哔哩与晋江文学城宣布达成动漫、游戏化战略合作。

　　9月，哔哩哔哩宣布收购日本公司Fun-Media部分股权，该公司拥有3家动画工作室。之后，哔哩哔哩宣布与Discovery达了深度合作，其中包括145部纪录片，200小时的独家内容以及内容共制方面的计划，同时哔哩哔哩上线Discovery专区。

　　10月，哔哩哔哩宣布与休斯顿火箭在电竞领域达成战略合作，随后一日，哔哩哔哩内部下发邮件，正式成立哔哩哔哩电竞公司，进军电竞领域。11月15日，哔哩哔哩电竞宣布旗下的守望先锋联赛中国区战队品牌杭州闪电队(英文名：Hangzhou Spark)正式成立。今年2月15日，杭州闪电队在守望先锋联赛第二赛季的比赛中，初次登场，3：1战胜的上海龙之队，获得了中国战队在联赛上的首胜。

　　11月初，36氪报道称哔哩哔哩收购了二次元音频社区猫耳FM。同一时期，哔哩哔哩低调上线 “哔哩哔哩漫画”App，内容涵盖《航海王》、《银魂》、《精灵宝可梦》、《JOJO的奇妙冒险》等众多知名日漫，以及多部人气国漫。

　　12月，哔哩哔哩宣布收购网易漫画，与网易签署收购协议，将对旗下网易漫画的主要资产进行收购，其中包括App、网站、部分漫画版权及其相关使用权益。

　　二次元行业的核心是IP内容，对二次元企业而言，对IP的综合开发能力至关重要。艾媒咨询分析师认为，二次元IP衍生市场具有巨大的开发空间，与游戏、电影、周边商品、主题乐园等衍生产业的结合对二次元扩展商业盈利模式、扩大泛二次元用户覆盖有重要作用。对于二次元平台而言，对于IP的综合开发能力的提升，是平台竞争力的重要体现。

　　艾媒咨询分析师还认为，目前中国二次元核心用户群体呈现出明显的年轻、收入较低的特点，围绕二次元核心用户开展商业探索的前景并不乐观。对于二次元平台，泛二次元群体是重点开发对象，随着互联网发展加强二次元文化推广，二次元结合游戏、电影等产业不断扩大自身影响力，泛二次元用户群体也逐年增长。泛二次元用户具有更强的消费能力，同时不具备核心二次元用户的亚文化抵抗性特点，较易接受对泛二次元产品的消费。泛二次元市场是行业进一步发展所需重点开发领域。