限售股解禁致股价大跌，遭摩根大通降级！小米步入“寒冬期”

 　　1月9日，艾媒网获悉，在上市半年后，小米有大量半年禁售股票于今日正式解禁，受禁售股票解禁影响，小米股价出现大幅波动，开盘下跌5.41%。

　　为了提振投资人信心，小米集团今天早间对外发布公告称，已收到雷军等控股股东的承诺函，表示对本公司长远价值的信心，承诺自本公告日期起额外365日内，各控股股东不得出售彼等直接或间接实益拥有的小米股份。同时小米集团高级副总裁、CFO周受资亦做出同样的承诺。

　　但从小米随后的股价走势可知，此举并未起到太大作用。小米股价随后跌幅收窄，紧接着又继续下滑，截至收盘，报10.34港元/股，较昨日收盘价11.10港元下跌了6.85%，总市值为2594.34亿港元。

（小米1月9日股市行情）

　　对此，艾媒咨询分析师王清霖表示，小米股东承诺未来一年内不出售股票是向外界展示小米管理层对公司价值信心的一种方式。但由于2018年的投资市场和股票市场都相对疲软，投资机构和股民相对谨慎，短期内小米会面对解禁带来的股票下行压力。

　　艾媒网认为，小米股价在二级市场表现乏软，今日的限售股解禁一举只是其中的催化剂，而背后更多的是市场对于小米集团未来经营状况存在质疑。

　　股票解禁与摩根大通降级构成双重压力

　　2018年7月9日，小米集团正式在港交所上市。小米CEO雷军在2018年7月8日发布的公开信当中说过：“截至今天，我们一共有超过7000名员工持有股票或期权，IPO后大家将获得资本市场给予的福报。”。

　　据彭博社此前的报道，小米公司1月9日有30多亿股股票被解禁，相当于已发行股票的约19%。根据小米招股书信息，其中小米7名基石投资者共计持有约2.5亿股股份，小米首批员工期权约25亿股。

　　限售股解禁，市场供求关系发生变动，致使股价出现下跌也属正常现象。但近期对于小米来说，压力不仅仅来自于此。

　　1月8日，摩根大通发表报告表示，调低对小米集团的投资评级，由原来“增持”降至“中性”，将对其今年底目标价由原来18元港元大幅降至10.5港。

　　摩根大通指出，小米旗下智能手机的海外业务正如期推展，特别是西欧地区市占率提升强劲，但预计被内地需求疲软所抵销，且随着三星对中价机进取性的策略，预计小米旗下印度市场有下行风险。预估2019年小米将再迎来艰难的一年，市场占有率恐难再提升。

　　这天全天，小米股价大跌7.5%，创史上最低记录，市值为2646亿港元。对此，王清霖认为这是股票市场规律和宏观手机行业的综合反应。股票市场方面，摩根大通调低小米的目标股价等负面情绪，增加了股票市场中的不明朗因素。“出于解禁期避险情绪，部分股民选择抛售以规避风险。”王清霖如是说。

　　国内智能手机市场发展堪忧，小米承巨压

　　2018 年初，雷军曾为小米定下目标，要在十个季度内重返国内市场第一。但从数据来看，小米的阻碍重重。

　　根据中国信通院日前公布最新数据，2018年全年，中国智能手机的出货量呈现出整体同比下滑的态势。其中，2018年国内手机市场总体出货量4.14亿部，同比下降15.6%，其中4G手机3.91亿部，同比下降15.3%。

　　值得注意的是，艾媒咨询数据显示，2018年，中国智能手机的存量市场主要集中在iPhone、华为、OPPO、vivo和小米五个品牌，但小米智能手机的国内存量比重仅为11.4%，排在第五位，与头部品牌苹果（28.9%）、华为（17.1%）的差距稍显悬殊。

　　此外，2018年第三季度，华为手机的全球出货量已经超越iPhone手机，市场份额同比上涨是iPhone的32倍。反观小米，其Q3的手机出货量在国际市场涨幅为83%，但在中国市场的跌幅为16%。

　　可见小米在中国区销量背负着巨大压力。近期，因营收不及预期，苹果公司的股也创出近期新低，这反映了整个智能手机行业的不景气。

　　艾媒咨询分析师王清霖表示，2018年全球智能手机市场趋于饱和，消费者对手机的需求明显放缓，特别是中国和印度市场的需求量下降，令小米集团有相当大的盈利压力。因此，部分投资机构对手机产业和小米集团持谨慎态度。

　　困难重重，小米如何破局？

　　从小米近期的频频动作，比如分拆红米业务，发力家电行业等，可以看出小米也在努力打破当前的僵局。

　　手机业务方面，1月3日，小米宣布旗下红米品牌将独立运营。据了解，2018年上半年，小米共发布5款红米手机新品和4款小米手机新品，而到了下半年，小米手机新品数量为5款，而红米手机新品数量则是0。

　　据分析，分拆主要是两个原因：一是品牌隔离，二是渠道因素。因为红米属于低端定位，本身利润率已经很低。如果走线下渠道，还要保持线上线下的价格一致，渠道成本是难以被覆盖的。如果线上线下价格相差太多，又会引起渠道价格混乱，对于品牌不利。

　　分拆之后，红米将主攻电商市场，削减部分渠道成本，和荣耀系列还有其他低端机型正面竞争，而小米专注中高端和新零售。

　　家电行业方面，2019年1月4日，小米集团战略投资TCL集团，购入TCL总股本0.48%。据了解，除去涉及战略入股外，早在2018年12月29日，TCL集团已经与小米公司签订战略合作协议：在智能硬件与电子信息核心高端基础器件一体化的联合研发，创新下一代智能硬件中新型器件技术的应用，建立起核心、高端和基础技术领域的相互和/或联合投资。

　　关于此次合作事宜，小米董事长兼CEO雷军和TCL集团董事长李东生此前也就相关战略合作在微博上进行了一波互动，其中也公布了此次合作方面的相关细节。

　　李东生表示，TCL与小米的战略携手，将通过产业协同、联合研发，合力推动中国制造业的转型升级。雷军也在微博上就此回应，入股TCL集团并在联合研发、供应链等方面达成战略合作，对小米继续做大做强大家电业务有巨大帮助。

　　受此消息影响，本周一（1月7日），小米股价开盘一度上涨3%。

　　此前，MIUI、智能手机、智能电视、路由器一直是小米的四大核心业务，而在2018年9月的小米组织架构调整后，成立了十个业务部，其中就包括电视部、智能硬件部、IoT平台部。

　　在2018年11月的小米AIoT开发者大会上，小米宣布牵手国际家居品牌宜家，在家居照明上开展合作，这也为小米在2019年的智能家居进一步发展开拓出更多潜在空间。

　　另外，小米已有布局诸如空调、洗衣机等产品，矛头指向家电市场。小米与TCL之间合作也早已确定，小米电视正是由TCL代工。TCL集团2018年6月曾表示，为小米代工的产品以32寸为主。、

　　分析师王清霖认为，从小米的产业链股票看，近期是涨多跌少，特别是小米投资TCL后股价走势良好，电视行业或是小米2019年的重点发力领域。这会使小米的家电业务拥有更宽的渠道优势，并且与TCL联合后，小米也会生产更多多样化的产品。

　　小米从2017年凭借印度市场走出低谷后，业绩稳定上升。上市后的两份财报也都表现出色。但纵观小米上市后半年的故股市走势，股价在上市初期一度上涨至接近22港元后，便震荡下滑，长期停留在发行价17港元以下。

（小米上市半年股市行情）

　　有分析人士指出，长期投资者可能继续持有小米股票，而不是亏本抛售。按照目前的情况看，分析师们普遍预计，小米股价将反弹至IPO价格。

　　那么，对于小米这些举动是否会帮助其走出困境，王清霖表示，港股的股价是一家公司盈利能力的直接反应。对小米而言，要保持股价稳定，就需要在业务拓展、成长性和公司经营方面重点布局。此外，明年是5G的商用元年，能否借助5G商用的机遇，重新获得市场信心，对小米股价至关重要。