教育股再添一军！尚德启智拟赴港IPO：2017年营收4.92亿元

 　　8月1日，上海尚德启智教育集团有限公司（尚德启智）正式向港交所递交招股书，拟赴港IPO。

　　招股书显示，尚德启智是上海高端民办K12教育供应商，正式创办于2003年，为幼儿园至高中学生提供涵盖全部K-12课程的综合教育课程及服务。

　　历时15年的发展，目前，尚德启智经营5所K12学校，包括尚德实验学校、尚德幼儿园、尚德剑桥幼儿园、尚德坤廷幼儿园、尚德敖汉幼儿园。截至2018年4月30日，在校学生数为8781人，教师825名，是上海最大的单体民办K12校园。

　　2017年营收4.92亿元，学费寄宿费占比超90%

　　招股书显示，截至2015-2017年12月31日止年度与截至2018年4月30日止四个月，总收入分别为2.76亿元、3.60亿元、4.92亿元、2亿元，；其对应的年/期内利润分别为5880万元、6758万元、7648万元、3563万元。

　　此外，2015年-2017年尚德启智分别实现毛利1.39亿元、1.69亿元和2.09亿元，同期毛利率分别为50.3%、46.9%和42.5%，毛利率处于不断走低的状态。

　　招股书显示，尚德启智的业务及经营业绩取决于，其收取的学费和寄宿费能否维持并提高学费和寄宿费。截至2015-2017年12月31日止年度与截至2018年4月30日止四个月，学费分别占尚德启智总收入的82.8%、84.0%、84.9%及87.8%，而寄宿费分别占比为9.2%、8.1%、5.9%及5.3%。

　　融资成本高，现金流趋紧

　　尚德启智和这一波纷纷赴港上市的在线教育企业还不太一样，因为其是线下教育，算是实体产业的一种，因此就难以摆脱实体企业高资金成本的压力。

　　招股书显示，2017年和2018年前5个月尚德启智的负债分别为10.84亿元、11.14亿元，其中大部分为有抵押的银行贷款。

　　而融资也是有成本的。为了这些融资，每年尚德启智需要付出巨额的财务成本。资料显示，2017年和2018年前4个月的融资成本分别为5350.9万元、2533.7万元，相比于同期净利润7647.6万元、3980.2万元而言，占比都超过60%。

　　这些贷款中大部分是即将一到两年内偿还的，以2018年前5个月11.14亿元的负债计算，一年到期的债务为3.67亿元、2年内到期的债务为3.62亿元，剩下的3.85亿元相对来说都是2年期以上的。

　　可见，尚德启智目前面临的偿还压力还是比较大的，截止到2018年4月末，尚德启智的现金及其等价物为3930万元，其数额远不及一年内即将到期的债务。

　　中国K12在线教育行业未来发展趋势

　　上海尚德启智教育集团向港交所递交招股书，为赴港上市热潮又添了一把火。据艾媒网了解，目前在尚在港股排队上市的教育企业共计12家，除尚德启智，还有华立大学、天立教育、春来教育、希望教育、华图教育、科培教育、银杏教育、卓越教育、沪江、宝宝树和新东方在线。

　　iiMedia Research(艾媒咨询)最新发布的《2018上半年中国K12在线教育市场监测报告》显示，2018年，K12在线教育市场规模预计将达到3480亿元，K12在线教育用户规模1968.9万人，渗透率达11.6%。艾媒咨询分析师表示，随着K12在线教育行业进一步发展，用户渗透或将持续提速。

　　2018年，多家处于市场领先者位置的K12在线教育品牌推出了AI+教育模式。成功融资的在线教育企业纷纷将资金投入至研发人工智能教育模式。

　　艾媒咨询分析师认为，在线教育平台有监测与记录学生用户大数据的优势，与人工智能相结合，可以检测学生对于知识的把握程度以及学习能力，实现“因材施教”。同时，智能化科技能够将知识点进行细分，构建知识点之间的联系，提供更为科学的课程内容。在线教育与人工智能的结合能优化服务体验，提供更为精准、及时的教学内容。

　　而随着新高考政策落地，社会对综合素质人才的需求越来越旺盛，在线素质教育领域作为K12在线教育的一个分支开始快速发展。如青少年编程教育、音乐教育、思维训练教育等在应试范围之外的综合素质在线教育企业也纷纷创立及发展。自2017年起，部分优秀的在线素质教育企业陆续获得融资，开始下一阶段的发展。

　　艾媒咨询分析师认为，在2018年，在线素质教育的创业企业会进行更多尝试，资本亦会更多地关注素质教育领域。