腾讯斯凯战略结盟折射中国手机软件市场前景
斯凯在中国春节年前宣布和腾讯建立战略合作伙伴关系。此次签订战略合作,腾讯将在斯凯冒泡应用商店上的推手机QQ浏览器,同时,将使得斯凯成为腾讯一系列手机软件的优先合作伙伴,包括手机安全软件和腾讯微博等。
根据两个公司的合作协议,如果用户在斯凯平台上成为手机QQ浏览器活跃用户,腾讯将为此支付一定的费用给斯凯。斯凯预计,基于冒泡应用商店强大的用户基础,此次合作将给未来几个季度的营收做出重要的贡献。
花旗(C)2月1日重申斯凯“买入”评级,目标价12美元,以下为花旗的主要观点。
这次合作将使斯凯从四方面获益:
1.战略收益——斯凯竞争风险降低:这次合作表明腾讯意图在扩增手机应用软件服务,而并非自创手机应用商店。对斯凯而言,最有潜力的竞争者变为重要合作者,这将降低斯凯的战略竞争风险水平。
2.策略收益——降低短期财政风险:鉴于腾讯在大陆网络及软件的高度知名度,以及大量的用户基础,我们预计腾讯相关产品将对斯凯的用户下载起到显著作用,这使斯凯虽然面临移动支付上的监管风险,但仍将进一步增加营收。
3.品牌及认可度收益——像斯凯和腾讯这样的高规格合作,尤其是冒泡应用商店对腾讯手机软件所起到的关键作用,将进一步增强冒泡社区的认可度和品牌知名度。
4.斯凯IP竞争优势:斯凯MRP软件平台成为腾讯优先合作伙伴,这进一步验证我们的看法:斯凯在大陆手机应用软件市场拥有着显著和不断扩大的IP竞争优势。
重申斯凯“买入”评级,目标股价$12:我们认为,依据目前这项以私人为主导的资本运营交易估值来看,排除市场阻力和金融风险监管后公司股价大约存在50%左右的低估。我们的目标价意味着0.16倍PEG(市盈率相对盈利增长比率,PEG=PE/企业年盈利增长率):该指标在1.0以下均表示充分考虑风险因素后企业销售业绩仍存在大幅折扣。在这个价格下,斯凯股票在2012财年的市盈率为15.8倍,每股收益的年化复合增长率将达到99%(2011财年公司市盈率为14倍)。
艾媒咨询(iimedia research)认为,中国的移动互联网市场将是全球增长最快的地区之一,而斯凯在移动互联网和移动社交网络方面的吸引力。花旗还预计,斯凯未来3年(2011到2014)的营收复合增长率将高达39%,净利润的复合增长率将高达99%。
还有一点尤为重要,那就是斯凯目前拥有基于中国功能手机的apps stores 50%以上的市场份额,这将使得斯凯能更好的抓住中国新兴的智能手机apps stores和移动SNS市场的机会。
受此评级影响,斯凯迅速走出四连阳,在收复失地的同时,吸引了众多投资者的关注。有业内人士表示,斯凯在国内手机应用市场举足轻重,在这样的优势下,斯凯的转型将减省许多推广成本。另外冒泡社区的崭露头角已为斯凯验证了前进的方向,此时果断选择并表态或将继续推动斯凯向12美元目标价位发起冲击。
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