业绩预减稳健医疗股价大跌逾9% 全棉时代2023年新店半数为加盟

　　发布不及预期的业绩预告后，1月31日早盘，稳健医疗（300888.SZ）股价大跌6.79%，收盘跌9.6%。

　　前一日晚间，稳健医疗发布了2023年度业绩预告，公司预计报告期营业收入80.6亿元至82.6亿元，同比下降27.23%至29.00%；预计实现净利润6.8 亿元至8亿元，同比下滑51.53%至58.80%。

　　值得一提的是，由于房地产市场不景气，其早年间处置的城市更新项目出现暂缓推进的情况，稳健医疗暂时全部收回协议书项下的《放弃房地产权利声明书》，使得前期确认的资产处置收益对应的净利润13.6亿元（16亿评估值扣除2.4亿递延所得税负债对应的所得税费用）被全部冲回。

　　处理感染防护库存减少利润2.5亿

　　随着疫情防控政策的调整，曾带领稳健医疗走上“巅峰”的感染防护类业务转而成了拖累。

　　2023 年，稳健医疗医用耗材业务累计实现营业收入38.5亿元至39.5亿元，同比下降46.21%至47.57%。其中，感染防护产品市场需求自二季度开始大幅降低，叠加市场库存高企，低动销状态下该品类全年营业收入同比累计减少约38亿元，对整体营收规模产生显著影响。

　　2023年，公司处理感染防护产品库存（含口罩、防护服、隔离衣等）、感染防护产品设备报废，减少利润约2.5亿元。

　　早前，依托于口罩等产品的“繁荣”，稳健医疗2020年上市首年净利润增长接近6倍，其中医疗耗材板块在营收上的比重从2019年的27%增至2020年的70%。

　　常规医疗耗材业务方面，稳健医疗全年实现营业收入累计预增长16%～18%。包括手术包、薄膜敷贴、口鼻腔、失禁护理等多种核心单品增速同比超过35%。海外渠道也顶住压力，年内销售达成双位数增长。

　　截至2023年末，稳健医疗已经覆盖境内医院6,000余家；国内电商爆品策略更加清晰与聚焦，跨境电商高速成长，OTC药店突破19万家（年内新增4万余家）。

　　全棉时代加盟店数量暴增

　　相比于常规医用耗材，稳健医疗的另一大核心业务板块——健康生活消费品则增速平平，2023 年健康生活消费品业务累计实现营业收入42.1亿元至43.1亿元，同比增长仅约5.05%至7.55%。

　　而2023年前三季度，公司健康生活消费品累计实现营业收入 29.60 亿元，同比增长 9.22%，其全年收入增速较上半年明显下滑。

　　早年间，稳健医疗消费品板块的核心品牌之一“全棉时代”也不再坚守“自营为主”的策略，转而大肆开辟加盟店。

　　2023年全棉时代新开门店84家，其中半数为加盟店（新开直营店、加盟店分别为42家）。截至 2023 年末，其线下门店数量为411家。

　　而2022年底时，稳健医疗表示旗下有超过340家门店，其中九成为自营店，加盟店不到10%。

　　早前，也曾有投资者对于稳健医疗加盟店的开拓步伐颇为担忧。稳健医疗回应指出：“公司对加盟商的选择条件较为严格”，“经过过去几年谨慎的尝试，外加数字化管理系统的加持，目前公司的加盟商管理能力已经显著提高，因此提出了加速优质加盟商开发的策略。公司与加盟商是销售分成模式，加盟商无需承担库存压力，公司对于加盟商处于较强管控的模式，维护品牌声誉和确保渠道的规范性。”

　　为应对短期业绩承压，稳健医疗在披露业绩预告的同时，宣布了股份回购和增持计划。公司计划回购1亿元至2亿元股份，用于股权激励或员工持股计划，同时部分董事、监事、高级管理人员计划在未来6个月内增持315万元至630万元公司股份，以提振市场信心。

　　但从当前的股价表现来看，此举作用似微乎其微。