低空经济持续升温，eVTOL赛道创投机遇几何？
近年来，随着低空空域改革的持续推进，低空经济发展逐步升温。在2023年12月召开的中央经济工作会议上，低空经济与生物制造、商业航天等被列为若干战略性新兴产业。
多位长期关注低空经济领域的投资人对21世纪经济报道表示，作为未来低空经济关键载体的eVTOL，有望在2024年迎来商业化落地的元年。据了解，eVTOL（Electric Vertical Take-off and Landing）是电动垂直起降飞行器的简称，是一种新型的航空交通工具，具有安静、环保、高效等优点。
近两年，国内外eVTOL企业的商业化正在加速。在国外市场，美国Joby公司推出的S4有人驾驶eVTOL于2023年11月在纽约市区完成首次试飞，计划2025年投入生产，每年交付500架；吉利科技集团参与投资的德国公司Volocopter计划2024年在巴黎奥运会期间提供服务，进行eVTOL商业试运营。
在国内市场，2023年10月，中国民用航空局已经向亿航颁发EH216-S型无人驾驶航空器系统型号合格证 (简称TC)。这也是全球首个无人驾驶电动垂直起降航空器（eVTOL）型号合格认证，标志着EH216-S的型号设计符合中国民航局的安全标准与适航要求，具备了无人驾驶航空器载人商业运营的资格。
今年1月9日，小鹏汇天陆空一体式飞行汽车亮相CES 2024，小鹏汇天联合创始人、副总裁王谭宣布，公司分体式飞行汽车“陆地航母”将于今年四季度开启预订，并计划于明年四季度开始量产交付。
21世纪经济报道记者统计发现，eVTOL赛道其实早已引发创投机构的广泛布局。在一级市场，真格基金、红杉中国种子基金、联想创投、蓝驰创投、华控基金等，在赛道中投出了亿航智能、边界智控、零重力、时的科技、沃飞长空等热门公司。
政策与技术双驱动
eVTOL商业化的提速，首先是受惠于政策的推动，整个低空经济领域的热度都在不断提升。
“我从2023年开始关注eVTOL，接触这方面的一些项目，大家其实没想到政策这块会推进得这么快。从国家层面到地方政府，各种政策的出台都在不断释放积极信号。”北深资本创始人张明焕对21世纪经济报道说。
比如2023年10月，工信部等四部门发布《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，提出到2025年电动通航飞机投入商业应用，eVTOL实现试点运行，到2035年建成具有完整性的绿色航空制造体系，新能源航空器成为发展主流。
12月，国家空管委组织制定了《国家空域基础分类方法》，对各类空域划设和范围做了明确规定。同时，在12月召开的中央经济工作会议上，低空经济与生物制造、商业航天等被列为若干战略性新兴产业。
在地方层面，广州、深圳、合肥、成都等地均在大力发展低空经济。比如2023年12月，广州开发区、黄埔区低空产业创投基金正式签约落地，基金规模100亿元。同时，当地还发布了《广州开发区（黄埔区）促进低空经济高质量发展的若干措施》。
而在法律层面，也有了更精细化的管理条例。比如自2024年1月1日起，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式施行。
“该管理条例对无人机怎么飞、怎么管、由谁管进行了明确规定，让从业者更清晰地知道了无人机怎样合法、合规地去操作，公司能够以什么样的商业模式进入赛道，对行业有直接的促进作用。”一位低空经济领域的创业者对21世纪经济报道说。
同时，技术突破也是eVTOL企业得以快速发展的重要驱动力。新能源汽车行业的发展带动电池、电机、电控三电技术的发展和突破，大疆等无人机厂商的成长同样带动飞控技术、分布式驱动技术的成熟。eVTOL企业对这些技术的应用，让产品变得更加成熟。
航空系、车企系创业团队各有所长
目前，eVTOL领域的创业团队主要有两种，一种是航空系背景团队，比如时的科技创始人黄雍威曾任空客中国工程中心总工程师，御风未来创始人谢陵曾在中国商飞上飞院工作多年，从事C919飞控系统核心研发工作等。
上述低空经济领域创业者对记者分析称，航空系创业团队的优势在于，具有飞机设计、适航认证、销售相关的经验积累。飞行器是对安全性要求很高的产品，产业经验有助于在产业过程中避免很多坑，减少试错成本、提高成功率。
第二种是车企系创业团队，包括小鹏旗下小鹏汇天、吉利汽车旗下沃飞长空等公司。车企系创业团队的优势在于，拥有三电系统方面的技术储备和资源积累，具备供应链优势。同时，也具备交通道路算法经验的积累。
关于eVTOL的具体商业应用场景，一位来自华控基金的投资人对记者表示，在旅游景区做低空观光，是消费者率先能够体验的场景。当更多eVTOL企业拿到适航证，行业开始大规模商用后，消费者可能在机场接驳等交通场景将eVTOL作为出行工具。
此前有消息称，深圳有望开通eVTOL跨城航线（深圳-珠海），搭乘该航空器或可实现15分钟从深圳到珠海的跨城之旅。据了解，深圳、珠海分列珠江两岸，汽车自驾单程可能需要两三个小时。
eVTOL作为出行工具普及还需要多长时间？张明焕表示，目前在中国市场，业内普遍认为，从整机的设计研发到取证平均需要五到六年的时间。所以eVTOL的规模化商用，可能会在2028年左右实现。对创业公司来说，这意味着前期需要很强的融资能力、自我造血能力与成本控制能力。
同时需要注意的是，目前eVTOL在适航审定探索、产业链构建、基础设施建设、商业模式构建等方面仍存在难点，需要国内eVTOL创业企业逐步去面对并解决问题。
红杉种子、蓝驰、华控等投资机构提前布局
“对创投机构来说，目前大家都已经关注到eVTOL赛道的崛起，在积极去交流学习行业的相关内容，但出手还是偏谨慎的。”张明焕说。
一方面，目前的大环境中，创投机构的出手本身就更加谨慎。另一方面，eVTOL公司的商业化确实还需要一段时间。在这个过程中，是否有足够的资金去支持创业公司发展，是需要谨慎考虑的。创投机构也希望选择最合适的时机，从而获得更好的投资回报。
据了解，目前出手比较积极的创投机构主要有两类。一类是在无人机产业链有所涉猎的投资机构，投资eVTOL将让机构在低空经济的布局更加全面而具有协同性。另一类是投资新能源汽车尝到过行业红利的机构，正在逐渐沿着新能源产业链布局的逻辑，投资eVTOL赛道。
华控基金很早就投资布局了军用特种类型的无人机，在跟业内专家的交流过程中，团队敏锐察觉，低空空域的逐渐放开将是未来趋势所在。于是，华控基金从2021年开始关注低空经济赛道，先后出手投资了无人机物流公司迅蚁科技、eVTOL企业沃飞长空。
据了解，迅蚁科技成立于2015年，是国内首家经民航局批准开展城市无人机物流商业运行的企业。沃飞长空成立于2017年，是吉利科技集团旗下一家专注于低空板块的公司,主营业务为载人eVTOL。目前，沃飞AE200eVTOL验证机获得民航西南地区管理局颁发的特许飞行证。
一位来自华控基金的投资人对21世纪经济报道表示，投资沃飞长空主要是由于四点原因。首先，公司核心团队拥有在国内外知名院所、跨国企业积累的多年研发和管理经验，以及丰富的海内外适航经验，技术实力受到团队的认可。
第二，在技术构型上，沃飞长空的倾转旋翼构型可能是未来最经济性的选择。相比多旋翼、复合翼构型的eVTOL，倾转旋翼构型具有经济有效性高、死重相对少、推力大等特点，在速度和航程上均具有优势。
但它的技术开发难度也相对更大，以往，倾转旋翼构型主要应用于美国军用直升机上，对机械的精密度要求非常高。近年来，随着新能源汽车电动化技术的普及，以及电控技术在飞机上的应用，让中国公司有了弯道超车的机会。能做出倾转旋翼构型eVTOL的沃飞长空，由此获得华控基金的青睐。
第三，在产品进度方面，沃飞长空也推进得比较快，适航取证进度在业内领先差不多一年的时间。第四，吉利资源的加持，也给沃飞长空发展带来资源优势。比如，借助吉利的供应链资源去买电池、电机等零部件，有利于公司降低成本。
同时值得注意的是，华控基金旗下亚太地区最大的公务航空企业华龙航空，运营着各大飞机制造厂商的主流机型，拥有数字化的航空器全生命周期管理体系和经验颇丰的专业团队，可以为沃飞长空AE200的持续适航工作提供支持。华龙航空在市场规模及链接终端的优势，可加速AE200在更多商业场景中的应用落地。未来，华控基金还会考虑在低空经济产业链上下游进行布局，比如投资产业链的核心零部件、基础设施等。
