全球能源观察|沙特下调销往所有地区旗舰原油售价,释放了什么信号?

艾媒咨询|2024-2025年全球及中国新能源汽车行业消费趋势监测与案例研究报告

iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示,随着科技的发展和燃油车成本的上升,新能源汽车的消费需求逐渐增加,推动了厂商产品力提升和新能源汽车销量的快速增长。数据显示,2023年中国新能源汽车市场规模为115000亿元,同比增长65.0%,2025年有望达到23100亿元。艾媒咨询分析师认为

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  2023年,国际油价出现2020年以来的首次下跌,年度跌幅超过10%。进入2024年,油市前景仍不乐观。1月8日,WTI原油和布伦特原油均跌逾1%,中东地缘冲突引发的一系列冲击波并未明显提振油价。

  在油市疲软的背景下,1月7日,沙特阿美发布声明,由于面临来自其他供应源的竞争和供应过剩担忧,下调2月销往所有地区旗舰原油售价。

  具体来看,沙特阿美将其销往亚洲的旗舰阿拉伯轻质原油的售价下调了2美元/桶,调整至较阿曼/迪拜原油(中东出口到亚洲市场的原油定价基准)报价升水1.5美元,为2021年11月以来最低。与此同时,沙特阿美将2月份销往西北欧的阿拉伯轻质原油售价下调了2美元/桶,较布伦特原油价格升水0.9美元/桶;将销往美国的阿拉伯轻质原油售价下调了2美元/桶,较阿格斯含硫原油(ASCI)升水5.15美元/桶。

  沙特下调原油售价显然反映了油市供过于求的风险,2024年伊始油价面临的压力不小。

  基本面疲软,降价促销

  在沙特下调2月销往所有地区旗舰原油售价背后,市场基本面依旧疲软,降价促销售成了现实选择。

  在金联创原油分析师韩正己看来,沙特下调2月原油售价主要还是出于石油销售的考虑,根据往年的历史数据,2-3月份为传统的能源需求淡季,在此期间原油需求将会下降,但是低价原油在一定程度上能够刺激交易商的购买意向,从而增加销售量。

  建信期货能源化工高级研究员李捷对21世纪经济报道记者分析称,欧美炼油利润低位震荡,终端需求暂未出现明显回升,沙特被迫下调官方销售价格(OSP)以确保原油销售。美国能源信息署(EIA)数据显示,截至12月29日当周,美国汽油表观消费环比减少13.24%,柴油消费环比减少33.17%。

  从自身原因看,欧佩克+减产已经出现一丝裂痕。去年11月底,欧佩克+同意额外自愿减产,总减产量达到220万桶/日,以支持石油市场的稳定与平衡,但其中大部分是此前减产措施的延续,新的减产量仅为90万桶/日左右。此外,配额遵守情况不稳定一直是欧佩克长期面临的一个问题,沙特经常调节自身的原油产量来弥补,但现在,沙特的原油产量已经是十多年来的最低水平。

  从全球来看,包括美国在内的多个非欧佩克国家供应强劲,也增加了出现原油供应过剩的可能性。在去年第四季度油价下跌近20%背后,来自美国及其他国家创纪录的供应抵消了欧佩克+减产措施和强劲燃料需求的影响。

  韩正己对记者表示,随着原油产量的增长,美国在全球原油供应上的分量越来越重。沙特和俄罗斯过去几个月通过限制供应收紧了市场,为了在供应吃紧的实物市场填补缺口,美国约400万桶/日的原油出口量已成常态。总体来看,全球原油供应的增加将导致油价下行风险的增加。非欧佩克+产油国原油产量的增加基本抵消了欧佩克+减产对原油供应的影响,且在一定程度上挤占了市场份额,这对于未来欧佩克+的产量政策制定将产生影响。

  根据达拉斯联储2023年四季度的数据,在接受调研的141家上游勘探开采企业中,有近半数认为其将在2024年增加资本开支,其中10%的受访企业认为资本开支将大幅增加,仅30%的企业认为资本开支有减少的趋势。李捷分析称,考虑到资本开支对原油产量的影响周期,预计2024年前期美国原油产量增长相对平稳。

  另一方面,疫情后,美国消耗了大量库存井来维持原油产量,截至2023年11月,二叠纪盆地的库存井数量下降至2020年二季度的25%,后期美国增产势头将放缓。EIA预计2024年美国原油产量均值为1311万桶/日,同比增长19万桶/日。

  油价或偏弱运行

  尽管欧佩克+产油国自愿减产220万桶/天,但机构普遍认为,减产不足以阻止全球石油库存增加,油价或偏弱运行。

  高盛前大宗商品研究主管杰夫·柯里(Jeff Currie)认为,油价之所以暴跌,是因为各国政府回避了自己的替代能源政策,推动原油供应量的增加,以减轻消费者压力。

  例如,为降低油价,缓解通胀压力,美国总统拜登曾不止一次呼吁美国石油公司以及欧佩克增产。柯里表示,“我们高估了西方政治家追求脱碳等政治目标的意愿,正因如此,我们最终获得了更多的原油供应。”

  在全球整体供应高企的背景下,瑞穗证券认为,尽管地缘政治紧张局势加剧,但石油供应充裕的前景仍将阻止原油价格大幅上涨,2024年全年,油价将总体维持横盘震荡。

  欧佩克+的减产协议也备受市场质疑。韩正己对记者分析称,虽然中东产油国热衷于减产稳价,但非洲产油国却拒绝配合,来自非欧佩克国家的原油产量也在逐步增加,因此全球原油供应整体将保持小幅增加的节奏。综合来看,一季度前期国际油价或以先抑后扬为主,中期可能在进一步走低后保持震荡,后期则有望先稳后扬。

  需求层面,石油消费通常在2月和3月有所减少,炼油商利用这段时间关闭一些设施进行定期维护,接下来原油价格或将继续承压。

  韩正己预计,2024年一季度,全球原油市场的整体走势或以偏弱为主,一方面全球经济有放缓的迹象,虽然欧美降息的预期有所升温,但预计2024年下半年才有可能实施,因此上半年对油市的影响有限。另一方面,原油市场的基本面并不乐观,一季度特别是2-3月往往是原油的传统消费淡季,原油需求或呈现先扬后抑的态势。包括中国原油进口需求也将受到春节的影响,会在1月份有所释放,此后则保持收缩。

  机构层面,EIA预计2024年原油油品需求同比增长130万桶/日,增长主要依靠中国和印度等非欧佩克国家带动。EIA预计中国油品需求2023年同比增长80万桶/日,2024年增速回落至30万桶/日。国际能源署(IEA)则预计2024年原油需求增速将较2023年放缓50%至110万桶/日。欧佩克对需求预期没有太大调整,预计2024年需求同比增长220万桶/日。

  对此,李捷分析称,欧佩克对全球需求增速预期已经明显偏离其他机构,后期需要持续关注落地情况。从欧佩克+的表态来看,今年一季度以延续此前的减产政策为主,沙特尚未宣布任何新的减产计划,考虑到伊朗等国的增产以及部分国家难以完成减产承诺,2024年一季度大概率将是供应小幅过剩的状态,预计油价偏弱运行为主。

  但需要警惕的是,如果未来地缘冲突超预期升级,实质影响到油市供应,油价或将大幅上涨。咨询公司Rapidan Energy Group创始人Bob McNally表示,石油市场对不断上升的地缘政治风险过于自满,油价可能再涨15%。中东的紧张局势没有缓和迹象,以色列和哈马斯之间的冲突未来可能带来更大的油市干扰。

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