李宁启动30亿港币股份回购 表明国际化战略下的长期市场信心

12月10日，李宁集团发布公告称，李宁集团全资子公司计划以22.08亿港元收购目标公司Vansittart Investment Limited。据了解，李宁此次购买的这一物业为一整栋楼宇，包含22层商业、办公空间以及两层零售区域。据买方委任的独立物业估值师评估，该物业在2023年12月5日的估值为24.6亿港元。

12月12日，李宁集团董事会决定，公司将于自公告日期起计六个月期间内，拟动用不超过30亿港元的资金，根据购回授权不时于公开市场购回股份。公告显示，李宁现有的财务资源可让其实施股份购回计划，且根据该计划购回股份将不会对集团的业务营运或现金流量状况造成不利影响。同时，股份购回计划将增加每股股份盈利，股份购回计划符合公司及其股东的整体最佳利益。

而从李宁集团过往的长期主义行为不难看出，这两则重磅公告发布的背后原因——从李宁集团2022年底开设的香港旗舰店即可初见端倪，并与未来即将实施的国际化战略密切相关。

首次成立香港总部 目标剑指国际市场

作为中国体育用品行业的领军企业，李宁选择在香港设立总部，无疑是其国际化战略的重要一环。

香港作为国际化都市，拥有得天独厚的地理位置和商业环境，是连接中国内地与世界市场的重要枢纽。李宁选择在此设立总部，不仅能够利用香港的国际资源和市场优势，更能够为李宁品牌的国际化战略提供了肥沃的土壤，加速品牌的全球布局。

根据李宁公司年报，2018年至2022年，李宁公司海外市场收入的复合年增长率（CAGR）达到了16.3%，彭博社预测其2023年和2024年的年增长率分别为24.6%和16.4%，显示了李宁海外市场的潜在强劲增长势头，为其国际化战略的开展埋下伏笔。

李宁公司表示，集团在香港的业务具有庞大发展潜力，扩展集团在香港的业务营运将有助于扩展国际业务，因而具有重要策略意义。通过收购事项购买物业用作集团的香港总部，展现了集团对香港业务前景充满信心，并标志着落实执行加强国际业务发展的计划。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，李宁品牌在国内市场的消费者，尤其是年轻人消费者间认可度还是很高的，但是跟国际一线品牌相比，尤其在海外市场，还需持续加大努力进行品牌构建。建议加大海外渠道的拓展和建设以及海外人才储备。“目前国产运动鞋服拓展海外市场是一个机会，在品质和市场认可度上李宁具备跟海外一线品牌PK的能力。”

李宁公司表示，集团国际化战略布局正处于积极发展阶段。李宁在香港设立总部的决策，是公司国际化进程中的一个重要里程碑，“实际上，从2022年香港门店开业以来，海外拓展已提上集团业务规划之中，我们预计2024年会启动李宁海外业务的拓展，并希望在海外通过品牌运营，建立海外消费者的品牌认知，建立海外品牌经营的模式，为未来更广阔的海外市场拓展打下基础，使之成为李宁集团的成长引擎之一。”

昨日，受制于大盘整体表现，多个港股上市企业都受到影响下挫。考虑到部分非理性因素影响，资本市场对企业股价的反应未顾及收购本身的战略意义。综合企业战略化布局考虑，李宁公司股价有望近期回升。对此，多家大行发表报告投下李宁信心一票，维持买入评级，包括瑞银发布研究报告，给予李宁目标价39港元，评级买入。

今日，李宁高开超3%。公司盘前发布公告，公司将于自本公告日期起计六个月期间内根据购回授权不时于公开市场购回股份，根据股份购回计划动用不超过30亿港元的资金购回股份。公司认为现行股价低于内在实际价值，显示了董事会对李宁集团的业务前景及长远增长充满信心。

短期内将专注于巩固和扩大香港市场的业务 旨在打造国际化样本

李宁集团是中国领先的体育品牌公司之一，主要以李宁品牌提供专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件等运动产品。

李宁半年报显示，今年上半年，李宁集团实现营收140.19亿元，同比增长13%。李宁集团副总裁兼首席财务官赵东升曾在财报媒体沟通会上表示，上半年营收增长，主要由于国内市场整体逐渐复苏以及产品矩阵专业性增强等影响，而净利润下降主要由于费用率略有上升且政府补贴等其他收益下降。展望下半年，李宁电商将持续布局专业运动领域，同时，进一步加强线下门店的全域流通体系建设。

据第三季度运营状况数据显示，零售表现方面，第三季度李宁销售点（不包括李宁YOUNG）整个平台的零售流水按年录得中单位数增长。就渠道⽽⾔，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道录得20%至30%低段增长及批发（特许经销商）渠道录得低单位数增长。

2020-2022年，李宁公司近三年研发费用稳步增长，分别为3.23亿元、4.25亿元、5.34亿元。同时现金流非常充足，截至2023年6月30日，李宁公司账面货币资金和短期银行存款为89.49亿元，长期银行存款102.76亿元，两者合计约190亿元，占总资产的56%，而公司有息负债更是长年为零。此次花费22亿港元买楼，仅占资金的11%。

而李宁公司此前就有计划扩展国际业务。据半年报介绍，李宁集团投资新推出的产品品类以及包括国际业务扩张等未来业务投资，计划使用所得款净额占比约40%。

李宁方面表示，短期内，将专注于巩固和扩大香港市场的业务，同时，将持续评估其他国家市场的潜力，以确定何时以及如何进一步拓展。而香港作为国际大都市、商业中心和金融中心，与全球国际市场联系紧密，李宁选择在香港设立总部，其积极主动探索国际商机的策略已然付诸行动。

2022年底，李宁位于香港尖沙咀的旗舰店正式开业。今年7月，李宁在香港屯门、荃湾、大围连开3家零售门店。今年8月，李宁集团相关人士透露，旗舰店运营半年以来，门店销售超出预期，跑鞋、篮球鞋为门店前两大重点品类。

李宁集团香港运营团队工作人员表示：“香港门店的客群有约1/3是来自东南亚的游客，1/3为香港本地居民，另外约1/3则是中国内地游客。还有海外游客专程来买指定鞋款。”李宁集团希望通过对香港市场的探索，打造一套适用于海外的标准化体系。

实际上，中国运动鞋服品牌的“出海热”不是偶然现象，国家层面亦加大了头部本土品牌出海的扶持力度。艾媒咨询2022年发布的报告显示，预计到2025年中国运动鞋服市场规模将达到5989亿元。

报告显示，中国运动鞋服品牌逐渐走向国际化已经成为必然的趋势，中国的运动品牌目前在海外的销售市场主要分布在东南亚，未来也会逐步向广阔的欧美发达国家市场进驻。

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