消费参考丨伊利、蒙牛，未来分红可能会越来越多

　　是时候重新估值伊利、蒙牛了。

　　客观上，整个乳业都面临增长压力。尼尔森数据显示，2021-2023年，国内乳制品全渠道收入增速同比分别为7.9%、-6.5%、-2.4%。在2024年5月，乳品全渠道增速为-1.4%，线下渠道增速为-3.5%。作为对比，同期，饮料全渠道增速为10.8%，线下渠道增速为9.6%。

　　强如伊利、蒙牛，也面临着增长压力。财报显示，2023年，伊利营收1261.79亿元，同比增长2.44%;归母净利润104.29亿元，同比增长10.58%。同年，蒙牛营收986.2亿元，同比增长6.5%；归母净利润48.1亿元，同比下滑9.3%。

　　另一头，两家巨头更有钱了。财报显示， 2023年伊利、蒙牛自由现金流分别达到96.2亿元、69.5亿元，均创上市以来新高。

　　背后是，受益于近年来成本回落和产品结构升级，伊利、蒙牛毛利率逐步提升；另一方面，两家巨头费用投放更为克制，毛销差持续改善。财报显示，伊利、蒙牛EBITDA率分别从2010年的4.0%、6.8%提升至2023年的12.9%、9.8%；2013-2023年伊利、蒙牛EBITDA复合增速分别为16.1%与13.0%。

　　此外，营运资本下降是近年来自由现金流改善的主要原因。财报显示，2014年以来，伊利和蒙牛营运资本下降的主因是上下游占款提升，2014-2023年伊利、蒙牛上下游占款（预收款项+应付账款占营业收入比例）分别从14.2%、19.0%提升至18.7%、22.6%。

　　两家巨头资本开支已过高峰亦是推动因素。财报显示，2020-2023年，伊利资本开支稳定在65-70亿元；蒙牛从2021年的62.2亿元下降至2023年的41.3亿元。伊利对外披露称，预计2024年资本开支50亿元左右。

　　如此境况，成为“伊利”们扩大分红基础。

　　财报显示，伊利自2019年以来始终维持70%以上分红比例，2023年现金分红比例为73.3%，为上市以来新高，考虑到回购后为79.9%。2023年，蒙牛将分红比例提升至40.0%。

　　由此，伊利、蒙牛，未来分红可能会越来越多。

　　2024年7月17日，上证消费80指数报收4329.66点，涨幅1.46%。

　　宏观

　　扩内需促消费发力显效

　　7月17日，据金融时报，今年以来，一系列扩内需促消费政策持续发力显效，消费潜力不断释放，服务消费增势良好，消费需求延续恢复态势，拉动经济增长的主动力作用显著。国家统计局最新发布的数据显示，上半年，最终消费支出对经济增长贡献率为60.5%，拉动经济增长3.0个百分点。其中，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长3.1%，比上年同期加快2.1个百分点。乘用车市场信息联席会数据显示，上半年，狭义乘用车零售量为984万辆，同比增长3.3%。截至6月25日12时，商务部汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请约11.3万份，申请量呈现加快增长态势。

　　湖南：消费价格连续5个月上涨

　　7月16日，据湖南日报，国家统计局湖南调查总队透露，6月份，湖南居民消费价格同比上涨0.7％，高于全国平均水平0.5个百分点。这是自今年2月份以来，湖南居民消费价格连续第5个月上涨。

　　农业

　　全国农产品批发市场猪肉平均价格下降

　　7月17日，据农业农村部监测，截至当日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.87元/公斤，比昨天下降0.2%。

　　业内：旺季鸡肉价格或仍有上涨空间

　　7月17日，据证券时报，近段时间，鸡肉产品价格悄然走高，“火箭蛋”“鸡爪刺客”等频上热搜。“鸡爪价格直逼牛肉”的话题在网上引发讨论。除终端产品外，上游的鸡苗、毛鸡等价格也在上涨。A股相关板块也有所反应，多家鸡肉板块上市公司股价大涨。在当前行情下，养鸡企业着力推动引种以及种源国产替代工作缓解种源紧张局势。业内企业表示，随着三季度旺季到来，鸡肉价格仍有进一步上涨空间。

　　食品饮料

　　保乐力加出售旗下国际葡萄酒品牌

　　7月17日，法国酒业巨头保乐力加（Pernod Ricard）表示，已签署协议，将旗下一系列国际葡萄酒品牌出售给Australian Wine Holdco Limited，后者是一个由国际机构投资者组成的财团，也是Accolade Wines的所有者。该公司称，此次出售将使其进一步加强其高端化战略，将资源用于推动其业务增长的烈酒和香槟品牌。保乐力加称，交易仍需监管部门批准，预计将于2025年下半年完成。

　　泸州老窖：积极拓展境外市场

　　7月16日，有投资者在投资者互动平台提问：白酒的海外市场广阔，公司如何考虑培养海外市场的销售渠道？对此，泸州老窖表示，公司已设立泸州老窖商业发展（北美）股份有限公司等3家境外子公司，通过开展契合当地市场消费习惯的创新营销策略，积极拓展和布局境外市场。

　　餐饮

　　北京：上半年餐饮业收入同比下降3.5%

　　7月17日，北京市统计局数据显示，2024年上半年，北京餐饮业实现收入637.1亿元，同比下降3.5%。

　　MIKIMOTO全球首家咖啡店限时开业

　　7月16日，据首店早知道消息，MIKIMOTO全球首家咖啡店落座上海张园，7月13日-7月23日限时开业。据品牌介绍，MIKIMOTO“全球首家咖啡店”提供特别定制下午茶，包括甜品、咸点、咖啡特调。 MIKIMOTO起源于日本，是由御木本幸吉创立的珍珠珠宝品牌。

　　麦当劳中国：七年门店数量翻番，95后员工占比超六成

　　7月16日晚，麦当劳中国透露，七年来，麦当劳中国加速本土化发展，餐厅数量超六千家，较2017年增长超一倍，员工超20万，其中95后员工超过65%。麦当劳中国已成为麦当劳全球第二大市场，也是发展最快的市场。

　　电商零售

　　美团外卖内测“省钱版”，“拼好饭”后再推低价产品

　　7月17日，据36氪报道，美团外卖内部将“高性价比”确立为一个重要方向，在产品层面围绕该方向在美团外卖app内推出“省钱版”。目前，“省钱版”已在全国多个城市开启灰测。被灰测到的用户打开“美团外卖”app后，在首页金刚位下方除了普通的各项“筛选”功能外，还多了一个醒目的“省钱版”选项。点击“省钱版”后，其页面类似一个平行版的“新美团外卖”，各个套餐以商品流形式呈现，着重突出单个套餐的价格以及与普通外卖的价格比较优势。

　　饿了么公布“超级吃货卡”：分红色和金色两类型，无门槛

　　7月17日，饿了么站内公告，饿了么将全面升级平台的“超级吃货卡”。据品牌介绍，升级后的“超级吃货卡”将为消费者提供红色和金色两种类型，其中红色超级吃货卡红包最高可涨至28元、金色超级吃货卡全平台商家可通用。

　　珠宝首饰

　　潮宏基：6月新增一家直营门店

　　7月17日，潮宏基公告，公司2024年6月新增一家直营门店，位于南宁朝阳里，开业时间为2024年6月30日。该门店经营面积为20平方米，投资金额为159.44万元，主要销售时尚珠宝首饰和黄金饰品。上述投资金额主要包括首次铺货和装修。

　　多家黄金珠宝品牌7月17日境内足金饰品零售价超750元/克

　　7月17日，周生生、周大福、六福珠宝、潮宏基等公布的境内足金首饰价格突破750元/克，其中较高的已达754元/克，至历史高位。当日，老庙黄金足金饰品上海区域零售价格为751元/克；周大福足金（饰品、工艺品类）、六福珠宝足金999/足金、潮宏基足金（首饰摆件）的境内零售价格为753元/克，周生生足金饰品境内零售价格为754元/克。

　　纺织服饰

　　Superdry正式退市

　　7月15日，据伦敦证券交易所官网，Superdry已从伦敦证券交易所正式退市。未来，该公司的普通股将在JP Jenkins证券匹配平台上交易。据悉，JP Jenkins主要为公司未上市或未报价的资产提供证券匹配场所，使股东和潜在投资者能够以匹配的交易方式买卖股票。Superdry通过该平台完成新股份配售，有望筹集高达1000万英镑资金，为品牌重组提供财务支持。

　　Hugo Boss下调全年销售预期

　　7月15日，德国时装公司Hugo Boss公告，公司将今年的销售预期下调至42.2亿欧元至43.5亿欧元之间，EBIT（息税前利润）约为3.5 亿欧元至4.3亿欧元，低于此前公布的4.3亿欧元至 4.75 亿欧元的预期。这也是Hugo Boss今年第二次下调销售预期。据悉，Hugo Boss 2023财年销售额同比增长15%，达到创纪录的41.97亿欧元，提前两年实现了原定于2025年达到40亿欧元销售额的目标，EBIT（息税前利润）同比增长22%至4.1亿欧元。

　　美妆时尚

　　韩国上半年化妆品出口额同比增加18.1%

　　7月17日，据韩国关税厅（海关）发布的贸易统计数据，今年上半年韩国化妆品出口额同比增加18.1%，为48.2亿美元，创下历年同期新高。上半年化妆品出口额时隔3年超过2021年同期创下的最高纪录（46.3亿美元）。

　　旅游出行

　　辽宁省上半年接待游客数量增长50.8% 文旅项目投资增长20.9%

　　7月16日，辽宁省文旅工作年中推进会在葫芦岛市召开，会上透露，据旅游大数据测算，1月至6月，全省接待游客33156.1万人次，同比增长50.8%；旅游综合收入3565.1亿元，同比增长58.9%。从客源结构来看，省外游客占比接近三成。

　　奢侈品

　　Dior将与F1车手Lewis Hamilton合作推出胶囊系列

　　7月16日，Dior宣布任命曾七次获得F1世界冠军的Lewis Hamilton为新任品牌大使。同时，Lewis Hamilton还将担任客座设计师，与男装创意总监Kim Jones合作，推出以其个人风格为灵感的全新胶囊系列。据品牌介绍，该系列单品以滑雪和单板滑雪为主。

　　Calvin Klein深圳店铺全新启幕

　　7月16日，Calvin Klein深圳罗湖万象城店铺正式开业。据悉，Calvin Klein正在进行品牌重塑，今年5月宣布任命意大利设计师Veronica Leoni为Calvin Klein高级系列创意总监，她曾在Jil Sander和Celine工作，将在2025年秋季发布上任后的首个服装系列。

　　影视文娱

　　电影《抓娃娃》票房破7亿元

　　7月17日，据猫眼专业版数据，截至7月17日下午1点，电影《抓娃娃》总票房破7亿元。