蔚来能源获15亿战略融资：换电模式被低估?

　　随着电池技术的不断进步，电动汽车的里程焦虑有所缓解，但是充电焦虑仍然影响着用户的体验。尤其是随着电动汽车的保有量持续上升，这个问题更加突出。“车电分离”的换电模式为解决这一问题提供了新的思路。在市场需求和政策推动的双重影响下，换电模式持续升温下，吸引各方企业持续加码。

　　蔚来能源获15亿融资，武汉总部二期投资建设签约

　　5月31日，蔚来能源投资（湖北）有限公司获武汉光创新兴技术一期创业投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“武汉光创基金”）等机构15亿元人民币战略投资。本轮战略投资将用于充电、换电、储能、电池服务、能源互联网等领域的技术研发、制造、运维，以及蔚来能源充换电基础设施的布局发展，并支持车网互动创新业务的投入。

　　武汉光创基金是武汉光谷产业投资有限公司（以下简称“光谷产业投资”）发起设立的市场化基金。光谷产业投资是武汉东湖高新技术开发区最大的国有企业湖北省科技投资集团有限公司（以下简称“湖北科投”）全资子公司，是湖北科投于2016年5月整合优质产业资产组建的重大产业项目投资平台公司。光谷产业投资参与投资、管理了包括长江存储（国家存储器基地）、华星光电、武汉天马、蔚来能源等区域重大产业项目，同时也与小米、烽火、联想中金等产业金融资本合作。

　　蔚来与武汉东湖高新区的合作由来已久。早在2016年12月，蔚来与湖北长江产业基金、武汉东湖高新区签署协议，共同发起设立“湖北长江蔚来新能源产业发展基金”，总规模100亿元。该基金专注于电动汽车产业链投资，在光谷打造全国最重要的智能化新能源汽车产业园。

　　2017年5月，蔚来再次与武汉东湖高新区签署投资合作协议，双方就蔚来能源项目展开合作，双方合资组建蔚来能源并将全球总部落户武汉。具体来看，该项目分三期投资建设，围绕电动汽车用户的充电需求，进行充换电设备的研发、制造、布设，提供基于移动互联技术的智能充换电服务，发展基于动力电池梯次储能的能源互联网业务。5月31日蔚来能源获得15亿战略融资当天，《蔚来能源总部二期项目协议》签约落户光谷。

　　换电联盟不断扩大，成蔚来新护城河

　　蔚来能源是一家基于移动互联网的加电解决方案运营商，依托蔚来云技术，搭建了“可充可换可升级”的能源服务体系，为车主提供全场景化的加电服务。截至5月31日，蔚来已在全国建设换电站2,427座、充电桩22,595根，是全国布局换电站、充电桩最多的汽车品牌。

　　如今换电方案持续升温，多年重金投入的充换电业务逐渐成了蔚来的护城河。此前，李斌曾透露，未来不排除NIO Power（蔚来能源体系）独立融资，且已经有投资者对NIO Power独立融资感兴趣，也有一些初步接触。

　　结合换电业务，蔚来实现了“车电分离”，让BaaS电池租赁更灵活实施。今年，蔚来调整了BaaS政策，大大降低了购车门槛，并结合多项抵扣和优惠措施，有效吸引了更多潜在消费者。蔚来公布的5月销量显示，交付新车20544台，同比增长233.8%，环比增长31.5%，创历史新高。

　　在成本方面，蔚来一代换电站的建设成本约为300万元左右，二代换电站成本约为200万元，三代换电站成本约在150万元左右。据此前李斌透露，蔚来换电站的盈亏平衡线大概在一天50至60单，但现阶段在全国换电站中只有20%的换电站达到这个水平。在他看来，“换电站和云服务其实有很多共同点，例如网络效应非常强、需要长期的建设、要经过公司自己的充分验证来证明其符合用户需求。”也就是说换电只有产生规模效应后，才能降低边际成本。

　　经过6年多的实际运营，蔚来的换电业务已经具备对外开放的能力。目前，蔚来能源已经相继与长安汽车、吉利汽车集团、江汽集团、奇瑞汽车、路特斯、广汽集团、中国一汽达成充换电战略合作，合力推动更大规模、标准化、统一性的能源基础设施网络。

　　近日，李斌还向雷军安利小米汽车加入换电联盟，他表示在产品规划时预留换电，单车成本大概增加一千多块，带来的销售增量至少10%～20%。

　　被低估的换电模式，或成里程焦虑解药

　　换电站是一门非常烧钱的生意，运营成本高，而且回报周期长，具有典型的重资产特征。此前很长时间里，蔚来的换电模式饱受争议，外界不少声音认为换电业务是拖垮蔚来营收数据的“罪魁祸首”。

　　但随着新能源汽车渗透率不断提升人们发现，即便是续航里程不断提升，电动车用户的里程焦虑依旧无法得到缓解，车桩比严重不足、充电排队、充电桩分布不均衡等问题依然存在，相比之下换电服务能给用户带来更接近油车加油的体验。

　　一位关注储能领域的投资人表示：“中国大部分小区的配电容量是有限的，这将是制约家用充电桩大规模落地的重要因素。即便是快充技术的发展让新能源汽车充电速度极大提升，但无法做到家家户户都能在自家小区车位充电。”

　　在政策上，换电模式的利好不断。早在2020年5月，换电首次被写入政府工作报告，同年10月，我国发布的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出鼓励开展换电模式应用。去年12月全国工业和信息化工作会议上，工信部明确2024年支持新能源车换电模式，进一步稳固了整个换电行业的发展逻辑。

　　换电全产业链快速发展，吸引各方企业持续加码。目前，中国换电业务运营商除了以蔚来、北汽新能源、吉利等为代表的整车厂外占据大部分市场份额外，还有以国家电投、中石化为代表的央企国企和以奥动新能源、伯坦科技、协鑫能科为代表的第三方运营商也纷纷加入。

　　根据中金公司相关研究，在换电产业生态中，除换电车型和动力电池之外，换电站制造、换电站运营、电池银行也将成为增值点。2025年换电车型年销量将达172万辆，换电站运营商的市场规模1139亿元，整个换电产业2025年合计规模将有望超2000亿。