摘要据了解,管理层试图对部分券商目前的挂牌、做市项目遴选标准及细节进行了解,同时调研掌握现行挂牌条件中可能存在的不清晰问题及操作障碍;此外,部分主办券商提出的有关完善挂牌准入条件的建议也有可能被考量。

      艾媒网综合报道,715日,股转系统发文证实:全国股转公司正在对包括挂牌准入条件在内的各项业务规则进行梳理和评估,进而根据市场发展和监管实践需要进行调整完善。

股转系统内部已提高了新三板挂牌门槛。但为了减轻对市场的影响,股转系统并没有直接提高挂牌门槛,而是通过负面清单的形式间接提高门槛。新规出台后,各家主办券商已经提高了内审要求,在劝退一些资质偏弱的拟挂牌企业。而劝退资质不行的企业,也符合券商的利益,如果企业挂牌后,不被市场看好,无法得到融资、不能成为并购标的,券商也就只能做挂牌上市的一锤子买卖,不能衍生出后续业务,故很多券商在申报时就不是很积极。

根据熟悉的券商内核部门:都已经在提高内审的标准。内审要求大致为:净资产不低于3000万;收入不低于1000万;净利润不低于300万;规范性问题不多;新兴行业优先等。

 

新三板挂牌准入门槛的调整预期正在升温

改成艾媒新三板研究中心解,管理层正在对新三板的挂牌准入标准进行评估修订,日前曾就新三板挂牌准入标准的多项要素,向部分主办券商进行意见调研,相关意见的反馈,也可能成为挂牌准入条件修订的参考之一。

多位接近全国中小企业股份转让系统(下称股转系统)人士认为,在去年挂牌企业数量增多后,管理层和主办券商有意识的抬升企业的挂牌门槛已是大势所趋;而未来,新三板市场在注重数量的同时,也将强化对公司质量的重视程度。6月份,全国股转系统发布了《主办券商内核工作指引(试行)》新规,要求主办券商加强推荐业务的质量管理。这意味着,监管层对于量的考虑放到了质的后面。

 

多项要素或被关注

在管理层评估调研挂牌准入要素时,部分主办券商采取的标准成为被关注焦点。艾媒新三板研究中心分析,管理层在调研中较为关注主办券商对推荐挂牌项目的遴选标准,具体包括在资产质量、收入规模、盈利能力和成长性等财会数据方面,有无具体的筛选标准、底线标准和其他综合性标准。

事实上,目前大多数券商都有自己的一套挂牌准入标准,且标准通常高于股转系统的底线监管。其实多数券商都有自己的挂牌标准,可能一些更加激进的小券商为了招揽项目,会把一些小规模或者问题比较多的企业也放上来。中信证券一位新三板业务人士表示,因为从今年开始,新三板公司的挂牌节奏已经没有像去年那么快了,所以预计挂牌标准提高也是行业预期内的事情,各家也在有针对性自提标准

在财务标准或待提高的同时,有关企业定位的问题亦将被关注。例如,《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(下称49号文)关于确定股转系统主要为创新型、创业型、成长型的中小微企业服务的定位,有可能被纳入考量范围。

“49号文规定的创新型、创业型、成长型性质的判断情况,可能也会被纳入考量。前述接近监管层的券商人士表示,比如券商是否将其作为筛选标准,具体执行中如何判断,同时已推荐挂牌和在审项目中是否符合三种类型等。

值得一提的是,从去年至今的新三板公司数量急速扩张及分层机制的落地,或成为了有必要强化市场监管的重要原因。

 

审企业不达标

       Wind数据显示:截至718日,新三板待审查企业共2029家。待审查企业的净资产和收入状况:997家企业不满足净资产3000万的标准,152家公司营业总收入不足1000万,901家公司净利润不足300万。总的来说,有134家企业这三项标准都不满足。下面是这么企业的详细资料及行业分类。

 

  

资料来源:艾媒新三板研究中心、wind

资料来源:艾媒新三板研究中心、wind

影响前瞻

艾媒数聚新三板研究中心统计,今年以来挂牌企业规模普遍偏2015年的平均营收在1.33亿元,平均净利润828.41万元。而去年下半年挂牌企业,2015年的平均营收在1.92亿元,平均净利润1531.48万元。并且去年下半年挂牌企业,有369家变更协议转让方式为做市转让;而今年上半年挂牌的企业,只有58家变更为做市转让。

艾媒数聚新三板研究中心为,要改变这种现状,需要监管层加大推出政策红利的力度,提升新三板的吸引力,从而提升挂牌企业的总体质量。随着挂牌企业数量增多,提高标准有利于挂牌公司质量的提升而通过负面清单、提高财务申报门槛的形式来变相提高新三板挂牌门槛,无疑会提升挂牌企业的质量。但是,带来的负面作用也很明显,挂牌标准的提高可能不利于创新企业的前期发展,从新三板运行这两年多来的实践来看,很多挂牌企业挂牌时财务指标不佳,但是后来爆发式地发展,这些企业除了先天基因和后天努力,资本市场的助力,毫无疑问起到了至关重要的作用,如果突然提高新三板挂牌要求,很有可能会失去这部分市场潜力。